事件描述

    　　公司公布2026 年半年度报告：2026H1 公司实现营业收入2.17 亿元，同比下降25.93%；实现归母净利润-0.28 亿元，同比转亏；实现扣非归母净利润-0.28 亿元，同比转亏。其中2026Q2，公司实现营业收入0.98 亿元，同比下降23.97%；实现归母净利润-0.34 亿元，同比转亏；实现扣非归母净利润-0.34 亿元。

    　　事件评论

    　　高铁媒体业务受客户投放策略调整影响继续承压。根据国铁集团数据，2026 年上半年全国铁路累计完成旅客发送量23.48 亿人，同比增长5.0%，高铁客流稳步增长。受客户投放策略调整影响，2026H1 公司高铁媒体业务实现收入1.64 亿元，同比下滑35.64%。由于营收端压力叠加行业竞争加剧，2026H1 高铁媒体业务毛利率同比下滑34.94pct 至0.92%，盈利能力大幅承压，后续有望随着铁路客流持续复苏进一步修复。2026 年上半年，公司持续巩固高铁媒体网络优势，一方面稳步推进LED 刷屏机新建与优化工作，一方面优化站点布局，取消低价值媒体站点，推动资源向高价值场景集中，以释放更大的媒体价值。

    　　户外裸眼3D 大屏盈利能力大幅改善，第二增长曲线加速成型。2026H1 公司户外裸眼3D高清大屏实现收入0.53 亿元，同比增长40.18%，毛利率大幅提升53.18pct 至18.21%，盈利能力显著改善。公司户外裸眼3D 大屏已在广州天河路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等地亮屏，并迎来京东、迪士尼、波司登、肯德基、麦当劳、路虎、欧莱雅等众多知名品牌投放，媒体资源覆盖范围有望进一步扩大，头部客户数量与客户粘性持续提升。同时，公司AI 数字系统的数字图像处理能力取得显著进展，AIGC 技术已深度应用于户外裸眼3D 制作环节，包括原画设计、场景构筑、三维工程树文件管理、三维抠像等，未来AI 有望持续赋能户外裸眼3D 项目制作。

    　　费用同比略有增长，信用减值损失转回缓冲亏损幅度。2026H1 公司销售费用同比增长12.52%至0.39 亿元，销售费用率同比+6.17pct 至18.05%；管理费用同比增长18.36%至0.14 亿元，管理费用率同比+2.48pct 至6.63%；研发费用同比增长5.37%至0.10 亿元，研发费用率同比+1.35pct 至4.55%。此外，2026H1 信用减值损失转回0.14 亿元，一定程度上缓冲了亏损幅度。

    　　风险提示

    　　1、经济复苏不及预期；

    　　2、出行人次不及预期；

    　　3、户外裸眼3D 开拓进度不及预期。