3Q26 业绩符合我们预期

    　　公司公告1-3Q26 业绩，实现营收106.1 亿元，同比+60.9%；归母净利润6.7 亿元，同比+63%。分季度，Q1/Q2/Q3 营业收入分别为29.7/34.3/42.1 亿元，同比+65.6%/+52%/+65.5%；归母净利润分别为2.8/1.4/2.5 亿元，同比+286.8%/+2.2%/+23.6%。

    　　发展趋势

    　　供需两旺助力收入延续高增，Q4 旺季下公司有望成长向好。我们预计，精密结构件业务方面，下游锂电池需求持续增长，且储能需求表现强劲，公司一方面提升在大客户中的供应份额，一方面积极获取优质新客，叠加公司新建电机铁芯项目结项、产能逐步释放，支撑收入端快速扩容。

    　　盈利能力环比向上，精细化全流程管理助力费用提效。3Q26 公司毛利率14.2%，同比-2.8ppt/环比+1.9ppt；销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.1/-0.9/+0/-0.3ppt。Q3 归母净利率5.9%，同比-2ppt/环比+1.8ppt。

    　　强大底层能力有望支撑机器人、航天新业务共同崛起。1）机器人：公司已布局灵巧手、滚柱丝杠、线性执行器等，并向部分海内外头部客户送样/供货。目前公司联合开发六维力传感器力控方案，同时通过送样前性能测试及可靠性预验证，提前优化产品性能、缩短客户测试周期。2）航天业务方面，公司与国星宇航创始人陆川设立子公司“震裕星算”，布局太空算力及卫星制造业务。且国星宇航正推进“星算”计划及与商汤科技共建的太空算力星座。我们认为，相关星座建设有望带动卫星制造需求向好，震裕作为模具龙头，具备领先的精密制造与工业设计能力，有望赋能新业务迎来收获期。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持26/27 年盈利预测10/16.5 亿元不变，当前股价对应26/27 年22/14 倍P/E，维持跑赢行业评级与目标价110 元不变，现价对应26/27 年27/16 倍P/E，有20%上行空间。

    　　风险

    　　下游锂电需求转弱，新业务进展不及预期，行业竞争加剧。