公司2026 年上半年收入高增，盈利短期承压。2026 年上半年，公司收入11.81 亿元，同比增长61.50%，归母净利润0.72 亿元，同比下降4.23%，扣非归母净利润0.68 亿元，同比下降7.73%。

    　　收入高增主要系锦纶新产能有序释放、产品系列持续拓展，作为核心增长抓手贡献增量，同时传统业务稳健拓展，海内外市场渠道协同发力。净利润下滑主要系锦纶产线尚处爬坡阶段、单位制造成本偏高，且锦纶业务处于市场开拓期、阶段性渠道及客户拓展费用增加。收入分产品看，2026 年上半年，精纺呢绒业务收入3.90 亿元，同比增长14.18%，服装收入2.41 亿元，同比增长10.56%，超高纤维收入1.13 亿元，同比增长28.72%，锦纶纤维收入4.20 亿元，同比增长477.09%。分季度看，2026Q1 和2026Q2，公司收入和归母净利润分别同比变化，+57.14%和-17.46%，+65.77%和+8.80%，2026Q2 公司归母净利润已恢复正增长，主要系二季度随着产能利用率大幅提升、工艺良率优化、高附加值PA66 订单放量，锦纶业务利润单季度顺利转正，正式迈入业绩兑现阶段。

    　　看好公司下半年归母净利润增幅有望进一步加速，中长期盈利弹性可期。主要系锦纶业务，随着下半年产能利用率进一步抬升、单位折旧摊销被摊薄，叠加PA66 高壁垒产品占比持续提高，锦纶业务盈利水平有望环比上行，且根据公司增发发行公告，年产8 万吨高性能差别化锦纶长丝项目完全达产当年，预计销售收入为21.34 亿元，利润总额为2.45 亿元。超高纤维业务，产线满产增效，高强产品占比有望稳步提高。传统纺服业务，内外部环境企稳，上半年收入已恢复正增长，未来预计稳健，且面对原材料涨价，公司具备成本消化与传导能力。具身智能系列产品，公司先后研发推出腱绳、机器人皮肤衣、智能触觉手套及机器人柔性包覆材料系列产品，未来有望成为新的增长极。

    　　盈利预测和投资建议。预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.30/0.56/0.86 元/股，参考可比公司估值，且考虑到公司新材料业务可满足人形机器人传动腱绳和电子皮肤等需求，未来发展空间大，给予公司2026 年50 倍PE，对应合理价值14.77 元/股，维持"买入"评级。

    　　风险提示。原材料价格波动、市场竞争加剧、锦纶业务低于预期风险。