钢研纳克发布半年报，2026H1 实现营收6.10 亿元（yoy+22.16%），归母净利0.77 亿元（yoy+32.02%），扣非净利0.40 亿元（yoy+6.96%）。其中2026Q2 实现营收3.40 亿元（yoy+21.43%，qoq+26.24%），归母净利0.53 亿元（yoy+26.44%，qoq+126.16%）。公司业绩实现较快增长，主要是由于检测服务、分析仪器的营收和毛利率实现双提升。我们认为，公司持续推进检测板块的全国布局，随着沈阳、德阳、西安、株洲、青岛、上海等地新建实验室的建设运营，将会对检测业务业绩产生持续的推动，在分析仪器领域，公司重点加快高端分析仪器研发与市场拓展速度，聚焦扫描电镜、ICP-MS、波长色散型X 射线荧光光谱仪等高端科学仪器；在检测服务与分析仪器双轮驱动下，公司业绩有望保持较快增长，维持“买入”评级。

    　　检测服务、分析仪器实现营收、毛利率双提升

    　　分业务看，1）检测服务：2026H1 收入3.50 亿元，同比+25.75%，毛利率为49.52%，同比+3.42pct，公司持续推进检测板块的全国布局，沈阳、德阳、西安、株洲、青岛、上海等地新建实验室的建设运营驱动公司营收保持较快增长，其中，子公司钢研纳克（沈阳）检测技术有限公司实现扭亏为盈，2026H1 实现营收0.59 亿元，净利润0.18 亿元；2）检测分析仪器：2026H1收入1.42 亿元，同比+17.68%，毛利率为47.46%，同比+5.68pct，公司仪器业务重点加快高端分析仪器研发与市场拓展速度，聚焦扫描电镜、ICP-MS、波长色散型X 射线荧光光谱仪等高端科学仪器，不断迭代升级，打造核心竞争力；3）标准物质/标准样品：2026H1 收入0.64 亿元，同比+41.17%，毛利率44.67%，同比+0.22pct。

    　　持续加大研发投入，研发费用同比增长51.34%

    　　期间费用方面，2026H1 公司销售费用同比+1.16%至0.73 亿元，管理费用同比+19.92%至0.75 亿元，研发费用同比+51.34%至1.05 亿元，研发费用大幅增加主要是公司加大研发项目与技术投入、不断提升公司主营服务与产品的技术水平所致。2026H1，公司经营活动产生的现金流量净额为2745万元，较去年同期-61 万元大幅改善，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

    　　我国产业转型升级与仪器国产化有望驱动公司主业持续较快增长公司专注于金属材料检测一体化服务，保持金属材料检测的权威性，并不断向国民经济的各领域渗透发展，尤其是航空航天、高铁、汽车、新材料等新兴行业，随着我国产业转型升级的不断推进，公司的检测服务以单项检测、单笔业务为主正逐步向技术门槛更高的材料评价方向发展；公司检测分析仪器包括直读光谱仪、气体元素分析仪、X 射线荧光光谱仪、ICP 光谱仪、ICP-MS 质谱仪、扫描电子显微镜、材料试验机及无损探伤设备八大类，目前共有60 多种产品型号，公司仪器应用领域的拓展与仪器国产化率不断提升将成为仪器板块的主要业绩驱动因素。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司26-28 年归母净利润为1.90/2.17/2.50 亿元（26-28 年较前值分别调整+1.34%/+0.63%/+1.32%），对应EPS 为0.50/0.57/0.65 元。可比公司2027 年平均PE 为22X（前值2026 年平均PE 30X），考虑到公司业务符合国家产业转型升级需求，多型分析仪器有望陆续实现进口替代，具有更好的成长性，给予公司2027 年36X 目标PE，对应目标价为20.52 元（前值20.09 元，对应41 倍2026 年PE），维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险；技术无法持续创新的风险；毛利率下滑风险。