事件：公司发布26H1 财报。26H1 公司实现营收12.3 亿元，同比+0.9%；综合毛利率17.9%，同比-0.2pct；归母净利润0.85 亿元，同比-18.7%。

    　　主业稳健增长，天然气重卡部件与乘用车出口双轮驱动。26H1 公司EGR及天然气喷射系统营收4.9 亿元（同比+9.4%），毛利率24.0%（同比+2.7pct）。商用车增长动力主要来自适配天然气重卡的 EGR 阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量大幅攀升，同时公司拓展发电机组配套市场，新赛道实现突破。乘用车方面，公司依托优质客户海外业务高速放量，实现乘用车EGR 系统、冷却器产品销售规模保持平稳。客户拓展方面，大众、广汽丰田等新项目稳步推进研发、预计明年批量供货，长城、理想已完成供应商准入；公司通过配套吉利HORSE 动力间接供货零跑汽车，并为华为系“ 界” 境”等车型提供混动/增程EGR 产品，客户矩阵不断丰富。

    　　新能源半总成定点落地提升价值量，精密零部件小总成转型加速。公司半总成产品已配套金康动力、博世、联电等，26H1 子公司隆盛新能源取得联电半总成项目定点通知书，项目周期3 年、预计实现总营收约20 亿元，已于26Q3 进入量产阶段；27 年半总成产能预计达60-70 万套。精密零部件板块，微研精工累计斩获小总成定点项目70 个，铜排组件量产定点57个并分批次供货，均胜电子冲压注塑项目全面量产爬坡（规划年产能200万件），空气悬架核心组件完成PPAP 进入小批量爬坡，并获取终端鸿蒙智行控制器新平台项目（明年量产），高附加值系列产品持续落地与放量。

    　　商业航天与人形机器人前瞻卡位，长期增长引擎加速成型。航空航天板块，子公司微研中佳深化与银河航天战略合作，并布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备，中标无人机部件配套项目并推进襟翼减速器、飞行器制动系统核心零部件研制；公司规划26 年底形成对应200-250 颗卫星的年度配套产能。人形机器人方面，子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已批量送样、一体化关节模组进入头部客户小批量验证，并依托整车客户资源切入吉利人形机器人项目实现下肢关节模组定点，规划26 年形成20 万台、27 年50 万台谐波减速器年产能；子公司隆盛唯睿已完成整机产品迭代，实现转子铁芯精密抓取等内部制造场景初步工业化落地。

    　　投资建议：公司主业表现稳健，天然气喷射系统与半总成项目逐步放量，商业航天、机器人布局打开成长空间，预计2026-2028 年归母净利润分别为2.5/3.2/3.9 亿元，对应PE 分别为24/19/15 倍，维持 买入”评级。

    　　风险提示：下游行业需求变化导致的风险、技术风险、原材料成本上升的风险、产品价格下降的风险、商誉减值风险、新业务进展不及预期的风险。