事件：8 月25 日，电连技术发布2026 年半年度报告，2026 上半年公司实现营业收入26.21 亿元，同比增长3.82%；归母净利润2.06 亿元，同比减少15.13%；扣非归母净利润2.04 亿元，同比减少14.67%；毛利率为29.06%，同比减少0.35pcts；归母净利率为7.86%，同比减少1.75pcts。

    　　营收稳健增长，原材料涨价毛利率短期承压。电连技术2026 上半年实现毛利率为29.06%，YOY-0.35pcts；归母净利率为7.86%，YOY-1.75pcts。毛利率略降源于下游市场竞争及上游原材料波动，同时受公司扩产和低毛利产品营收占比提升的影响，以及公司持续加大的研发投入，引起盈利能力波动。

    　　新兴业务放量创造新增长点，产品结构优化支撑业绩韧性。消费类电子连接器和汽车连接器是公司主要收入来源。公司分板块业务营收如下：1）消费类电子连接器：12.39 亿元，同比减少6.55%；毛利率为26.08%，同比减少1.76pcts，营收与毛利略降源于存储等核心元件价格攀升，叠加国内补贴政策边际效用递减，引起国内智能手机出货量同比下降；2）汽车连接器：8.82 亿元，同比增长8.67%；毛利率为35.41%，同比减少2.08pcts，营收增长源于新能源车渗透率提升带来出货量增长，而市场竞争压力使毛利率略降；3）其他：5.00 亿元，同比增长29.25%；毛利率为25.27%，同比增加7.38pcts，营收与毛利增长受益于AI 算力、数据中心、通信设施建设的发展，带动高速互联组件需求持续释放，规模效应尽显。

    　　光电技术融合趋势渐明，前沿领域探索锚定长远。电连技术聚焦AIDC 高速连接场景，积极发展光连接、5G 毫米波射频模组，为AI 服务器及未来通信产业注入新动能：1）光电融合产品：公司明确将“光电融合”视为中长期重要方向，依托苏州子公司“电连光子”主攻无源光器件，并利用现有的客户资源、精密制造优势和高速互联积淀，开展“电+光”融合技术布局；2）AIDC 场景布局：公司认为光连接有其适配场景，例如AIDC 中的AI 服务器及内外部组件的高速连接有众多的光电信号转换以及光和电高速连接的场景，将根据AIDC 技术迭代情况进行规划；3）NPO/CPO 前瞻储备：公司参股基金投资迦连科技，投资SOCKET 高端连接器领域，并持续跟踪NPO、CPO 先进封装技术演进趋势，进行与高频高速互联相关的技术预研与储备。

    　　投资建议：我们看好电连技术在光电产品与高频高速互联的长远规划，有望在未来成为公司新的增长点，考虑到上半年业绩的短期承压，我们预计公司2026、2027、2028 年公司实现归母净利5.35、7.04、9.15 亿元，当前股价对应PE 分别为42X、32X、24X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：市场持续波动风险、技术人才流失风险、外汇汇率显著波动风险。