2026 年8 月24 日，新易盛发布2026 年半年度报告。公司26H1 实现营业收入209.10 亿元（yoy+100.34%）；归母净利润75.29 亿元（yoy+90.98%）。分季度看，26Q2 实现营业收入125.72 亿元（yoy+96.90%，qoq+50.78%），归母净利润47.49 亿元（yoy+100.40%，qoq+70.81%）。公司二季度业绩环比快速增长主要系1.6T 产品出货和硅光产品占比提升共同推动，同时，汇兑损失收窄；目前公司Q3/Q4 及2027 年订单能见度较高，后续业绩增长动力充足。

    　　1.6T 高速光模块出货占比提升叠加汇兑影响收窄，Q2 业绩环比显著改善。

    　　2026H1，公司实现营业收入209.10 亿元（yoy+100.34%），归母净利润75.29亿元（yoy+90.98%） ；分季度看，26Q2 实现营业收入125.72 亿元（yoy+96.90%，qoq+50.78%），归母净利润47.49 亿元（yoy+100.40%，qoq+70.81%）。主要系1.6T 产品出货占比提升及硅光产品渗透率提高推动产品结构持续优化；同时，套期保值业务下二季度汇兑影响较一季度收窄，对利润形成积极贡献。26Q2 公司净利率为38.12%（qoq+4.85pcts）。

    　　核心物料供应逐步改善，1.6T 放量与产能扩张有望推动Q3 业绩延续高增长。

    　　目前，Q2 供应链较一季度有所缓解，Q3 部分核心原材料仍然偏紧，公司已通过长期合作、提前锁定及备货等方式加强供应保障，截至2026 年上半年，公司预付款项达到8.70 亿元，环比增长1.9 亿元，提前锁定核心物料。需求端，公司Q3/Q4 及2027 年订单能见度较高，800G 已成为主要出货产品，1.6T 二季度出货量较一季度明显提升，预计Q3/Q4 放量节奏将进一步加快。

    　　供给端，成都、泰国两地持续扩产，光互联产品产能同比增长86.6%。随着物料保障逐步增强、1.6T 出货提速及产能持续释放，公司Q3 业绩有望延续高增长并保持环比改善。

    　　NPO、OCS 等前沿产品持续推进，打开中长期成长空间。公司已形成覆盖可插拔光模块、LPO/LRO、XPO、NPO 及CPO 的产品矩阵，并推出6.4T NPO、12.8T XPO 及基于自研3D MEMS 芯片的NX200/300 系列OCS 产品。随着Scale-up 光互连渗透率提升，公司预计NPO 产品将在2027 年下半年开始出现订单交付需求，2028 年出货量逐步提升；OCS 产品预计自2028 年开始形成批量商业需求，前沿技术储备有望为公司中长期业绩增长提供支撑。

    　　投资建议：公司积极备料扩产，800G/1.6T 持续上量驱动业绩爆发，NPO/OCS前沿技术布局全面具备长期成长能力。考虑产业景气度、订单可见度，及公司在物料产能的积极准备，我们上修公司业绩预期，预计公司2026-2028 年收入分别为560.7 亿元、946.7 亿元、1230.7 亿元，归母净利润分别为202.4亿元、351.2 亿元、462.4 亿元，对应2026-2028 年PE 分别为28.4 倍、16.4倍、12.4 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、技术升级风险、贸易摩擦与汇率波动风险、下游客户Capex 不及预期的风险。