公司发布2026 年中报：报告期内，公司实现营收13.78 亿元（YoY+10%），归母净利润4.21 亿元（YoY-5%），扣非归母净利润4.14 亿元（YoY-5%），销售毛利率53.28%，同比+2.02pct，销售净利率30.57%，同比-5.40pct。其中，26Q2 实现营收7.71 亿元（YoY+15%，QoQ+27%），归母净利润2.39 亿元（YoY-5%，QoQ+31%），扣非归母净利润2.33 亿元（YoY-5%，QoQ+28%），业绩基本符合预期。26Q2 公司销售毛利率为51.54%，同比-0.12pct，环比-3.94pct；销售净利率为31.03%，同比-6.72pct，环比+1.04pct。费用方面，26Q2 销售、管理、研发及财务费用率合计为18.13%，同比+6.94pct，环比-1.40pct。26Q2 公司营收同、环比增长，利润同比承压，我们认为主要原因：1）汇率波动影响，26Q2 财务费用0.39 亿元，25Q2 为-0.16 亿元；2）油价波动导致原材料成本上升。公司发布2026 年半年度利润分配预案：公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1.18 元（含税）。

    　　业务结构拆分：生命科学领域维持高增，成为公司第一大业务板块。根据公司26 年中报数据披露，公司基础业务（扣除盐湖提锂系统装置）收入13.50 亿元（YoY+8%），业务底盘稳健；盐湖提锂大项目收入0.28 亿元。分产品看：1）吸附材料总产量3.63 万吨，销量3.43 万吨，实现营收11.46 亿元（YoY+14%），毛利率56.09%，同比+1.82pct。其中，根据下游应用领域划分：金属资源、生命科学、水处理与超纯化、节能环保、食品加工、化工与催化、以及其他分别实现营收1.59、4.04、3.70、0.68、0.25、1.01、0.20 亿元，同比分别变化+7%、+26%、+3%、+14%、-24%、+48%、+6%。2）系统装置营收（包括盐湖提锂大项目）2.00 亿元（YoY+9%），毛利率36.10%，同比+3.66pct。3）技术服务营收0.19亿元（YoY-49%），毛利率70.55%，同比+11.25pct。

    　　具体分板块看：多肽载体、小核酸载体、超纯水树脂将成为后续核心高增长板块。

    　　1）生命科学板块：多肽载体高速增长，小核酸载体商业化放量。GLP-1 引领全球药品市场，礼来替尔伯肽销量持续增长，国内仿制药陆续提交上市申请，带动公司载体销量保持高增速；以诺华以英克司兰为代表的小核酸药物商业化表现强劲，行业正经历跨越式发展，公司载体参与国内外众多项目，目前多个项目正进入商业化生产阶段，带来显著增量。此外，公司通过战略投资补齐业务版图，并持续完善海外销售和技术体系布局，板块未来可期。

    　　2）水处理与超纯化板块：超纯水树脂加速放量，高端饮用水树脂恢复增长。超纯水树脂方面，随着公司完成半导体、核电、面板等核心客户认证，国产化替代进入加速阶段，叠加下游进入扩产周期，业务有望实现连续翻倍式增长；高端饮用水方面，25H2 以来客户消化库存导致业务增长阶段性承压，26Q2 订单持续修复，预计市场覆盖率和占有率将稳步提高。

    　　3）金属资源、化工催化、节能环保等板块：金属资源方面，下游金属镓等价格上涨，公司对应吸附材料需求旺盛，同时共公司在红土镍矿提镍、钴提取及回收、石煤提钒等多个领域取得突破。催化树脂方面，双酚A 树脂再头部客户实现整线国产替代，离子膜烧碱螯合树脂销售趋势良好。节能环保领域，公司重点关注 CO2 捕集材料等新技术方向。

    　　投资分析意见：考虑汇兑及成本等因素影响，小幅下调公司2026 年归母净利润预测为10.55 亿元（原值为11.21 亿元），超纯水、小核酸载体业务后续进入加速放了阶段，上调公司2027-2028 年归母净利润预测分别为13.91、17.40 亿元（原值为13.63、16.77 亿元），看好公司超纯水树脂、多肽载体、小核酸载体持续增长，当前市值对应PE 分别为32、24、20X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：1）行业竞争加剧风险；2）核心技术泄露、技术人员流失及技术更迭风险；3）新技术产业化进度不及预期风险。