鹏辉能源：电算为翼 ，鹏程生辉公司较早切入储能赛道，近年来持续收缩多元化业务边界，将储能确立为核心战略方向，并逐步形成覆盖大型储能、工商业储能、户用及便携式储能的业务体系。伴随储能产能释放及产品结构优化，公司经营已进入明显修复阶段：2025 年营业收入同比增长50.04%，归母净利润实现扭亏；2026Q1 收入同比增长182.14%，归母净利润同比转正，规模效应与盈利弹性加快显现。随着锂离子电池收入占比持续提升、大容量电芯放量及海外高毛利市场拓展，公司有望由传统电池制造商进一步转型为全球储能综合供应商。

    　　景气贝塔：需求高增与供给结构性紧缺共振

    　　全球储能需求正由单一市场驱动转向户储、大储、工商业储能及AIDC 等多场景共振。能源安全需求、可再生能源渗透率提升、各国补贴政策及AI 数据中心用电需求，共同支撑行业中期高增长，预计2026 年全球储能装机及电芯出货仍将维持较快增速。供给端则自2025 年下半年起由宽松转向偏紧，行业产能利用率明显提升；尽管后续新增产能逐步投放，但587Ah 以上大容量电芯及100-120Ah 户储电芯仍可能维持结构性紧缺。供需改善已推动储能电芯进入涨价周期，其中户储电芯因竞争格局更集中、供给弹性更弱，盈利修复幅度预计更为突出。

    　　公司逻辑：份额提升、加速扩产，产品、产能与资源布局持续强化公司已在市场份额、客户、产品、产能及资源端构建较完整的竞争体系。户储电芯市场集中度较高，公司份额持续提升，已处于全球第一梯队，同时储能电芯整体出货保持行业前十。产品端形成方形、大圆柱、软包等“3+N”户储矩阵，并加快布局120Ah 户储电芯、587Ah 以上大储电芯及瀚海85Ah AIDC 高倍率专用电芯；客户覆盖阳光电源、天合储能、德业股份、固德威等国内外头部企业。伴随国内外生产基地扩张、全球认证体系完善及西藏盐湖资源布局推进，公司有望同步受益于出货增长、产品升级、海外市场突破及上游资源增量。

    　　风险提示

    　　1、全球储能需求不及预期；2、新增产能建设及爬坡进度不及预期；3、原材料价格大幅波动；4、海外经营及贸易政策风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。