事件描述

    　　公司发布2026 年半年报，2026H1 实现营收288.66 亿元，同比下降12.42%；归母净利润5.77亿元，同比下降49.52%；公司整体毛利率同比提升2.21 pct，达到16.43%。其中，公司Q2实现收入 147.27 亿元，同比下降 7.36%；归母净利润7.26 亿元，同比增长1.77%；毛利率18.22%，同比提升2.49 pct。

    　　事件评论

    　　消费电子短期营收承压，产品结构升级带来盈利能力走强。1）智能手机与电脑类业务实现营收 223.82 亿元，占总营收77.54%，因对上游存储涨价的顺价带来下游需求下滑，叠加组装业务收入减少，同比下降 17.67%；公司通过提升UTG 超薄柔性玻璃等产品出货占比并引入运动相机等高端产品组装业务，叠加控费增效，实现毛利率同比提升2.99pct 至16.17%。展望下半年，公司在UTG 超薄柔性玻璃等方向的深厚积累，有望随下游高端折叠屏发布迎来组件的加速交付，带来营收修复。 2）智能汽车与座舱类业务实现营收33.72 亿元，占总营收11.68%，同比增长6.56%；毛利率同比提升2.69 pct 至12.53%；公司多项车载项目顺利实现批量交付，与海内外主流车企的合作持续深化，夹胶车窗玻璃成功量产出货，单车玻璃价值量呈上升趋势。

    　　AI 端侧实现核心卡位，加速进入规模化放量阶段。具身智能领域，公司发挥 “新材料 -精密结构件-自动化系统集成” 的垂直研发优势，出货量位居行业前列，机器人灵巧手、关节模组等核心零部件及整机组装进入收获期，与智元、上纬新材、中国移动等合作相继落地，海外大客户开拓顺利，实现小批量供货。智能头显与穿戴领域，收入同比增长7.95%至17.77 亿元，公司已形成从光学镜片、精密结构件、功能模组到整机组装的全栈式配套能力；AI 眼镜整机组装快速放量，机器人头部等视觉组件加速落地。商业航天领域，采用公司航天级UTG 太阳翼方案的卫星已发射并进行太空在轨验证。

    　　AI 算力侧多线布局，第二成长曲线加速成型。先进封装领域，公司 TGV 玻璃通孔技术取得重大进展，已会同北美及韩国头部客户联合开发及验证玻璃芯载板，同步推进3 万平TGV 玻璃基板专用厂房建设；公司于7 月与英特尔签署战略合作备忘录，联合攻坚TGV 玻璃基板核心工艺。AI 服务器结构件领域，松山湖园区完成扩产，液冷散热模组、高端精密机柜及光通信配套组件通过头部厂商测试，后续迎来量产爬坡。服务器存储领域，HDD 玻璃硬盘实现小批量出货，企业级SSD 批量出货。

    　　盈利预测：预计公司26/27/28 年可实现归母净利润47.98/68.60/82.27 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、消费电子需求不及预期；

    　　2、新业务客户导入节奏不及预期。