首次给予“增持”评级。公司 1 季度业绩高于行业表现、增长迅速，考虑到LED 照明有望在 2012 年迎来爆发式增长以及公司产品价格的明显优势，我们维持公司盈利预测，预计2012-2014年 EPS分别为1.05元、1.41元、1.74元，目前价格对应12-14年PE为22.0X、16.4X和13.3X。考虑公司业绩具有较大弹性，我们认为 6个月合理估值为12年26倍PE，对应27.3元，首次给予“增持”评级。

    1季报业绩略超预期，业绩快速增长。公司12年1季度实现营业收入1.02亿，同比增长21.0%，归属上市公司股东净利润1455万，同比上涨77.6%，，对应EPS 0.18元，略超市场预期。1季度公司毛利率30.9%，比11年1季度毛利率22.3%上升8.6个百分点。公司1季度三项费用合计1307万，同比上涨55.1%，高于收入的增速。随着LED产品价格的下滑以及行业竞争的加剧，行业毛利率呈现下滑趋势，但是公司调整产品结构，高毛利率产品贴片式封装和照明应用产品占比大幅提升使得公司毛利率同比有8.6个百分点的上升。