公司发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入47.73 亿元，同比下降3.30%；归母净利润2.32 亿元，同比增长2160.87%；实现扣非净利润2.39 亿元，同比增长2685.60%n 分季度来看：2026 年Q2 公司实现营业收入25.26 亿元，同比增长-1.75%，实现归母净利润1.68亿元，同比增长436.97%；实现扣非归母净利润1.77 亿元，同比增长935.80%。利润端同比大幅增长主要受上年同期计提新冠相关减值、基数较低影响。
盈利能力方面：公司2026 年上半年销售费用率10.25%，同比下降0.57pp；管理费用率6.29%，同比下降0.38pp；研发费用率2.02%，同比下降0.33pp；财务费用率1.37%，同比下降0.04pp；公司2026 年上半年毛利率30.12%，同比增长2.53pp；销售净利率6.72%，同比增长5.05pp，高价值业务占比提升及精细化运营带动整体盈利能力改善。
聚焦高价值领域，精准中心模式高速扩张。2026 年上半年，公司诊断服务业务实现收入16.62 亿元，同比下降3.09%，其中ICL 实现收入15.79 亿元，同比下降2.95%。公司聚焦高质量发展的战略成效显著，业务结构持续向高价值领域倾斜。1）高价值客户与业务占比提升：三级医院收入占比提升至52.68%（2025 年为50.96%）。重点疾病业务板块实现逆势增长，其中生殖健康业务收入同比增长26%，病原tNGS 业务同比增长27%，肿瘤伴随诊断业务同比增长34%。2）"精准中心"模式高速增长：作为公司深耕三级医院的特色业务，2026 年上半年收入同比增长47%。公司新增7 家精准中心，累计达到117 家，其中85 家已实现盈利。该模式深度绑定头部医院，已成为公司特检业务增长的核心引擎。3）"合作共建"模式稳步扩张：2026 年上半年新增共建实验室39 家，累计超 900 家，相关业务收入同比增长4%。公司通过"鸡东县医共体区域检验中心"等标杆案例，持续深化县域市场布局。
自研产品多点突破，渠道业务加速转型。2026 年上半年产品业务实现收入32.68 亿元。1）自有产品收入1.89 亿元，同比增长7.39%。质谱业务方面，控股子公司"凯莱谱"整体营收同比增长14%，其中试剂板块增长21%，显示存量装机设备持续放量。分子诊断方面，全资子公司"迪安生物"自研的结核分枝杆菌复合群核酸检测试剂盒于7 月获NMPA 三类医疗器械注册证，有望成为重要增长点。
核酸质谱方面，参股公司"迪谱诊断"自研的遗传性耳聋基因检测试剂盒获NMPA 三类证，高端产品管线持续丰富。2）渠道产品收入30.79 亿元，同比下降4.76%，为应对集采等行业变化，公司主动调整渠道业务，国产品牌收入占比提升至23.5%。同时，通过SPD、共建等模式，从"产品贸易"向"产品+综合服务"一体化经营模式升级，提升客户粘性与盈利能力。
AI 商业化落地加速，打造全新增长引擎。公司依托22PB 的医检大数据资产，AI 战略从布局走向落地，商业化进程全面提速。1）数字病理取得关键突破：旗下"医策科技"自研的获批NMPA 三类证的"宫颈细胞数字病理图像辅助诊断软件"，依托全国19 省市AI 病理诊断医保收费政策红利快速拓展市场，业务覆盖26 个省市。目前AI 系列产品已应用于国内200 余家三级医院，累计发布近千万份报告；病理CRO 科研服务平台运行稳定，累计处理人体、动物、类器官样本7.5 万余份，合作服务百余家药企、CRO、模式动物企业等机构。2）临床科研赋能成效显著：X-Med Explorer 临床科研大数据平台已在60 余家头部三甲医院落地，重点沉淀血液肿瘤、实体肿瘤、神经免疫性疾病等高质量专病数据，整合智能科研分析系统、Repilot 临床科研智能体、专病CDSS 辅助决策工具。3）健康管理体系开启全国推广：公司推出了“迪晓智健康管理平台”和“迪晓智功能医学门诊平台”，实现“健康管理+精准干预”双轮驱动。其中，联合邵逸夫医院共建的浙江省健康体重指导中心一体化平台实现规模化运营，上半年累计服务4,000 余人次，并启动全国复制推广。
盈利预测与估值：根据最新财报数据，我们微调盈利预测，预计2026-2028 年营业收入98.87、100.00、104.77 亿元(-2%、1%、5%)，调整前为94.48、93.39、94.24 亿元；预计归母净利润4.67、5.59、6.20 亿元(+961%、20%、11%)，调整前为4.74、5.12、5.75 亿元。公司当前股价对应2026-2028年28、23、21 倍PE，维持“买入”评级。
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