海伦哲深耕特种车辆领域二十余年，已由高空作业车单一制造商逐步成长为覆盖高空作业装备、消防应急装备、电力保障装备及新能源安全解决方案的综合平台。2022 年海德资管入主后，公司治理结构理顺，新管理团队推动战略聚焦与经营修复，收入和利润进入稳健上行周期。

    　　公司以高空作业车作为基本盘，毛利率长期维持较高水平；电源车、抢修车、消防车等产品持续贡献业绩弹性。2026 年公司收购湖北及安盾消防科技有限公司51%股权，正式切入储能消防赛道，在原有电力、市政、应急客户资源基础上，进一步拓展储能消防场景。特种车辆主业提供稳定现金流和客户基础，储能消防业务则打开高成长空间，公司有望从传统专用车企业升级为“特种车辆+储能消防”的综合解决方案平台。

    　　储能消防：安全防线刚需，打造第二曲线

    　　全球储能需求保持高景气，预计2026、2027 年全球储能装机达到550GWh、800GWh 以上，同比增长60%、40%以上，打开了储能消防的市场空间。国内储能电站设计新国标落地，使得消防系统从“可选项”变为“必选项”；海外从报警控制、探测器再到灭火系统，均建立了非常完善的合规要求。从环保和成本角度考量，气溶胶有望成为主流灭火介质。环保方面，海外将全氟己酮、七氟丙烷等都被归类为PFAS，欧盟正在推动更广泛的PFAS 限制，我国也从2024年起对七氟丙烷实施生产配额限制，这使得客户在选择灭火剂时会更加谨慎。成本方面，气溶胶灭火装置具有结构紧凑、布置灵活的优势，不需要复杂的管网设计，保质期与储能系统使用周期类似，全生命周期成本更低。德国职业消防系统与德国消防协会也认为气溶胶在储能电池中具有更好的场景适配性。

    　　及安盾：壁垒高、格局优，全球辐射

    　　及安盾成立于2015 年，专注新能源消防系统解决方案，覆盖储能电站、新能源交通、电力电网、城市综合管廊等场景，受益于储能需求爆发，2025 年收入和利润均同比翻倍增长。储能消防具有较高的认证壁垒，需要满足各市场的合规要求，及安盾是目前全球唯一通过北美、欧洲、澳洲、中国产品认证的气溶胶生产企业，海外市占率超过50%。及安盾已经形成较完善的全球渠道与服务体系，产品已出口至50 多个国家和地区，覆盖宁德时代、阳光电源、国轩高科、海博思创、华为、德业股份、固德威等储能产业链头部企业。及安盾气溶胶产品具有灭火能力最强、喷口温度最低、不导电无腐蚀等优点，已建成综合火灾研究中心、大型火灾研究中心、检测分析中心，并正在推进 UL 9540A 实验室、GB 38031 实验室建设。除了电化学储能场景，气溶胶灭火装置也能应用于电网设备、新能源车等场景，有望打开新增长点。

    　　风险提示

    　　1、市场竞争加剧风险；

    　　2、及安盾业务整合风险；

    　　3、应收账款占比较高的风险；

    　　4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。