铝价影响26Q2业绩。公司发布26年中报，26H1营收92.08亿元，同比+38.58%；归母净利润9.43亿元，同比+22.57%。毛利率20.72%，净利率10.14%。分季度来看，26Q2营收50.66亿元，同比+39.83%，环比+22.3%；归母净利润4.82亿元，同比+26.13%，环比+4.5%。毛利率20.36%，净利率9.44%，同比均有所下滑。根据投资者活动记录，利润率略有下滑主因二季度铝价走高，预计后续有望回归合理区间。未来公司将动态调整产品价格，妥善应对铝价波动带来的影响。

    　　分业务来看：锂电池结构件26H1实现营收90.37亿元，同比+41%，毛利率20.86%，同比-2.40pct；汽车结构件实现营收1.53亿元，同比-29%；其他结构件实现营收0.09亿元、同比+55%；其他业务实现营收0.09亿元，同比+11%

    　　看好锂电需求持续性。根据投资者活动记录，结合客户端交付规划，当前大部分生产基地基本满产，预计下半年有望延续向好态势。展望明年，锂电池行业前景保持乐观，有望带动精密结构件需求持续释放。公司海外生产基地将依据客户需求配套开展生产，匈牙利工厂合规运营，海外整体运营情况稳定。

    　　机器人进展有望加速。谐波减速器为核心产品，根据投资者活动记录，公司谐波减速机业务国内生产基地月度产能稳步爬坡，海外产能布局加速推进。泰国谐波减速机生产基地项目正加快推进厂房装修及设备进场落地工作，预计明年逐步实现产能起量，未来将根据客户需求配套生产。

    　　盈利预测和投资建议。预计公司26-28年归母净利润为23.93/30.71/37.56亿元，同比+35.6%/28.3%/22.3%。参考可比公司，给予公司26年25倍PE，对应合理价值为209.76元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。新能源车销量不及预期；中游价格下跌超预期；核心客户份额下降超预期等。