2026H1 业绩符合预期，收入及盈利同比大幅增长：

    　　2026 年上半年，公司实现营业收入147.10 亿元，同比+109.28%；实现归母净利润28.61 亿元，同比+967.91%；实现扣非净利润28.07亿元，同比上升1096.69%。2026 年第二季度，公司实现营业收入80.36亿元，同比+127.00%；实现归母净利润12.07 亿元，同比+920.05%。

    　　锂电材料为公司核心业务，一体化及海外布局持续推进：

    　　2026H1 公司锂电池材料实现收入136.88 亿元，同比+117.20%，占总营收93.05%，毛利率33.72%，同比+16.67pct。其中，电解液上半年销量超44 万吨，同比+41%，其中储能电解液销量同比+100%以上；海外电解液销量同比+126%以上，境外收入4.44 亿元，占比3.02%。日化及特化实现收入6.86 亿元，同比+11.78%，占总营收4.67%；日化材料销量6.9 万吨，同比+16.7%，PACK 胶销量超8,200 吨，同比+51%。

    　　研发投入持续增加，财务费用同比下降：

    　　2026H1 公司销售、管理、研发及财务费用分别为0.43、5.56、6.14、0.33 亿元，同比+12.53%、+62.81%、+39.88%、-68.24%。其中研发费用主要用于新型锂电材料，钠电、固态电池等方向完成技术储备及专利布局；管理费用增长主要受薪酬、社保及折旧增加影响。

    　　H 股上市备案推进，全球化资本布局加快：

    　　2026 年8 月19 日，公司取得H 股上市备案，拟发行不超过4.13 亿股并申请港交所上市，拓宽融资渠道，支持美国、摩洛哥等海外布局。

    　　投资建议：

    　　考虑到公司作为电解液龙头，盈利能力受产品价格波动影响，我们预计公司2026 年-2028 年的收入增速分别为120.71%、7.92%、10.97%，净利润增速分别为338.91%、10.26%、6.82%；根据公司行业分类所属锂电化学品，选取新宙邦、多氟多、湖南裕能作为可比公司。根据ifind 一致预期，可比公司对应2026 年平均PE 为12.78 倍，我们给予天赐材料2026 年PE 为15 倍，预计2026 年EPS 为2.93 元/股，对应6 个月目标价为43.98 元/股，给予增持-A 的投资评级。

    　　风险提示：新能源车销量不及预期，储能行业订单不及预期，六氟磷酸锂、电解液扩产超预期导致价格下跌，行业测算偏差。