建议申购

    我们预测2010-2012 年公司EPS（摊薄）分别为1.05 元、1.87 元和1.96 元。目前A 股与公司业务性质相近的为常铝股份、精诚铜业等，我们参照常铝股份和精诚铜业2010 年的估值水平，认为公司的合理估值应为2010 年50 倍PE，公司的二级市场合理股价为50.25 元左右。考虑到发行价为33.00 元，建议投资者申购。

    风险提示：铝价波动、公司加工费波动以及公司新建项目不能按时投产等风险。