事件：公司近日发布2026 年半年报。26 年H1，公司实现营收107.81亿元，同比+21.73%；实现归母净利润5.02 亿元，同比-44.80%；扣非归母净利润为5.24 亿元，同比+39.46%。归母净利润同比下降，主要系上年同期公司完成对太阳谷54%股权的收购并取得控制权，对原持有的46%股权按购买日公允价值重新计量，确认投资收益5.46 亿元、抬高了比较基数所致。剔除该一次性投资收益影响后，公司归母净利润较上年同期可比口径增长约38.0%。基本每股收益为0.41 元，扣非后销售净利率为4.86%，较上年同期提升了0.62 个百分点。点评如下：

    　　受益于行业景气复苏，鸡肉生食业务量利双增。26 年上半年，公司鸡肉生食销量73.2 万吨，同比增长10.3%。鸡肉生食业务实现营收53.65亿元，同比增长14.8%；收入增速高于销量增速，主要是受到生食产品价格上涨的影响。根据wind 数据，2026 年1 季度和2 季度，白条鸡大宗价分别为14.27 元/公斤和13.49 元/公斤，同比涨幅为4.75%和1.38%。鸡肉生食业务毛利率为7.32%，较上年同期上升了0.98 个百分点。26 年上半年，依托全产业链一体化与种鸡性能持续迭代优势，精益生产管理效能持续释放，公司养殖成绩持续向好，综合造肉成本得到有效控制，成本端保持领先。同时，公司自主培育的"圣泽 903"白羽肉鸡配套系在保留原有种鸡繁殖性能的基础上，在料肉比、生长速度、存活率等指标上均有所提升，肉鸡综合性能达到国际先进水平，目前已在内部逐步规模化应用，为后续全链路降本增效提供扎实基础。

    　　鸡肉深加工业务加速增长，全渠道策略成效进一步显现。26 年上半年，公司深加工肉制品销量为25.1 万吨，同比增长46.1%。深加工业务实现营收49.05 亿元，同比增长32.82%；毛利率为18.44%，较上年同期上升了0.02 个百分点。上半年公司全渠道策略成效进一步显现，C 端零售渠道收入突破 20 亿元（含太阳谷），同比增长超20%，出口渠道收入同比增长超30%，高价值渠道占比稳步提升，收入结构持续优化。

    　　盈利预测及评级：预计公司26-27 年归母净利润为12.1/15.1 亿元，EPS 为0.97/1.22 元，对应PE 为16.9 倍和13.5 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国内鸡肉生食和深加工产品价格大幅下跌，禽病爆发