事件：宁波银行披露2026 年中报，26H1 营收同比增速11.54%，归母净利润同比增速12.12%，环比26Q1 增速分别提升1.3pc、1.8pc。26Q2 末不良率0.76%，环比上季末持平，拨备覆盖率373%，环比上季末提升4pc。

    　　业绩：净利息收入保持高增，财富管理业务延续高景气：1）净利息收入：26H1同比增速14.26%，较26Q1 增速略降0.2pc，仍维持高速率增长，预计源自息差降幅收敛（26H1 息差累计下降4bps 至1.70%，降幅同比收窄6bps），信贷投放积极。2）中收：26H1 同比增速53.90%，结构上财富管理类中收表现亮眼，26H1 代理+托管手续费同比增速64%，预计主要源自基金子及理财子管理费贡献。3）其他非息方面，26H1 债市利率趋势下行，债券估值收益总体改善，叠加去年同期投资收益低基数，二季度其他非息收入增速环比转正。

    　　资产负债：对公信贷扩表积极，存款活化边际改善：1）资产：26Q2 末总资产、贷款总额同比增速分别为13.77%、16.54%，分别较26Q1 末增速提升0.1pc、0.9pc，主因对公端贷款投放积极，26H1 一般性企业贷款净增2073 亿元，同比多增317 亿元，多增部分主要投向制造业、批零等实体领域。2）负债：26Q2末存款总额同比增速10.52%，较26Q1 末增速大幅提升7.6pc，受益于对公+财富管理业务沉淀，全行活期存款占比较年初提升1.1pc，26Q2 末达35.6%。

    　　资产质量：不良平稳，拨备回升。26Q2 末全行不良率0.76%，环比上季末持平。

    　　26Q2 拨备覆盖率373%，拨贷比2.83%，较上季末分别提升4pc、3bps，风险抵补能力有所增强。

    　　投资建议：宁波银行扎根长三角地区，区位优势凸显，依托客群经营禀赋，目前已形成对公信贷扩张动能强劲+财富管理中收高增+低不良的核心护城河，公司未来业绩增速有望保持同业前列，为银行板块中稀缺的成长标的。预计公司2026-2028 年利润增速分别为10.08%/10.48%/11.18%，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观风险、政策风险、资产质量风险。