2026Q3 公司收入及业绩小幅下滑。公司发布2026 年三季报，根据财报，2026Q1-3 公司实现收入20.58 亿元，同比+0.94%，归母净利润1.64 亿元，同比-1.83%，扣非归母净利润1.64 亿元，同比-0.18%。其中，Q3 公司实现收入6.71 亿元，同比-4.20%，归母净利润0.42 亿元，同比-1.46%，扣非归母净利润0.42 亿元，同比+1.72%。公司公告2026 年前三季度利润分配方案，拟每股派发现金股利0.05 元（含税）。

    　　Q3 毛利率下降，经营利润率同比改善；期间费用控制良好。2026Q1-3 公司毛利率/净利率/扣非归母净利率分别为32.58%/7.95%/7.96%，同比-0.90/-0.24/-0.09pct；销售/管理/研发/财务费用率为11.01%/6.65%/ 4.19%/0.75%，同比-2.01/+0.34/+0.19/+0.48pct，销售费用率下降主要系跨境电商业务的销售平台交易佣金及广告展览费下降；管理费用率增加主要系修理费明显增加；财务费用率增加主要系实现汇兑损失增加。Q3 公司毛利率/净利率/扣非归母净利率分别同比-2.11/+0.18/+0.37pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-2.40/-0.52/+0.39/+0.11pct。

    　　孟加拉工业园正式开业，海外产能释放有助于进一步拓展国际市场。根据公司官方微信公众号，2026 年10 月20 日，孟加拉工业园正式开业，海外产能投产有助于补足公司拉链业务的国际化短板。根据2025/10/27 对外投资公告，公司拟投资3.83 亿元在越南设立公司，实施拉链生产建设项目。布局海外生产基地，叠加公司在欧美市场、东南亚市场扩建本地化营销团队，贴近一线洞察区域需求，有助于公司进一步拓展国际市场，提升行业竞争力。

    　　盈利预测和投资建议。预计2026-2028 年公司EPS 分别为0.58 元/股、0.66 元/股、0.73 元/股。参考可比公司估值，给予公司2026 年18XPE，对应合理价值10.49 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。公司控制权变更风险、宏观经济下行风险、生产要素成本波动风险、国际贸易环境不确定性风险。