投资要点：

    　　公司发布2026 年三季度业绩预告，业绩符合预期。2026 年前三季度公司预计实现归母净利润29.00~32.00 亿元，同比增长98%~119%；预计实现扣非归母净利润28.20~31.20 亿元，同比增长110%~132%，业绩符合预期。其中26Q3 单季度公司预计实现归母净利润9.17~12.17 亿元，同比增长92%~155%，环比-30%~-7%，中值为10.67 亿元。26Q3 公司业绩同比增长的主要原因预计为：氨纶价格、盈利同比上行，氨纶新增产能释放带动产销增长；环比下滑的原因主要是己二酸的价格和盈利环比略有下行。

    　　氨纶进入景气上行周期，价格和盈利持续向上，新产能逐步释放带动公司市占率持续上行，强者恒强。根据百川盈孚数据， 26 年1-8 月我国氨纶实际消费量约为82 万吨（YoY+18%），且随着25 年底新投放的15 万吨产能的陆续达产，预计公司前三季度氨纶产销量同比提升明显。价格方面，26 年以来氨纶供需好转带动价格提升，根据卓创，年内华峰化学的氨纶（40D）出厂价已提升 6000 元/吨，价差亦呈现上行趋势。根据百川数据测算，26Q3 氨纶价差为14396 元/吨，同比增长4521 元/吨，环比增长1126 元/吨。氨纶行业今年暂无新增产能，表需维持较高增速，氨纶行业供需拐点向上，公司氨纶销量及产品价格、盈利情况亦将持续向好。公司作为氨纶主流企业，成本及规模优势显著，随着25 年底新投放的15 万吨产能的陆续达产，以及公司“年产20 万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目”与“年产5万吨高品质高性能差别化氨纶扩建项目”建设推进，公司市占率有望持续提升，强者恒强。

    　　己二酸盈利环比略承压，静待行业出清上行。受地缘冲突影响，26 年以来己二酸及原料纯苯价格跟随原油波动，1 月至4 月己二酸盈利较强，而后随地缘冲突缓和，5 月以来己二酸价差回落。根据百川盈孚数据，26Q3 国内己二酸均价为8424 元/吨（YoY+19%，QoQ-5%），价差为112 元/吨（YoY-90%，QoQ-86%）。目前己二酸仍有部分规划产能，但在行业盈利较差的状态下，落地情况有待观察，且国外老旧装置存退出可能。公司己二酸规模及成本优势领先同行，有望于下一轮周期中体现出较大的弹性。

    　　投资分析意见：公司是全球氨纶、己二酸和聚氨酯原液主流企业，规模、技术、成本优势显著，未来仍将深耕行业，强者恒强。考虑到氨纶景气向上，我们维持公司2026-2028 年归母净利润预测为40.23、50.15、60.68 亿元，目前市值对应的PE 分别为11X、9X、7X，维持增持评级。

    　　风险提示：1）氨纶、己二酸、聚氨酯原液等主要产品价格继续大幅下行；2）氨纶等新项目建设投产不达预期；3）下游纺织服装需求大幅下滑。