事件 公司发布2026 年半年报：2026 上半年公司实现营业收入59.91 亿元，同比下降2.0%；归母净利润31.28 亿元，同比上升17.4%；扣非归母净利润22.91 亿元，同比下降7.1%。2026Q2 单季公司实现营业收入30.76 亿元，同比下降5.5%；归母净利润13.39 亿元，同比下降12.5%；扣非归母净利润12.24 亿元，同比下降17.1%。公司预计每10 股派发现金0.50 元（含税），中期分红共计约7.22 亿元。

    　　互联网行业广告高增，有效支撑业绩 公司2026 年上半年营收利润端均有小幅下降，主要系消费侧疲软导致的广告主需求下降：1H26 公司日用消费品行业广告收入28.99 亿元，同比下降14.7%。但互联网和房产家居类行业广告收入实现明显增长，有效对冲了消费类广告的下降：1H26 公司互联网行业广告收入16.55 亿元，同比增长68.0%；房产家居类行业广告收入29.03 亿元，同比增长51.1%。

    　　数智化成果加速释放，贴近日常流量入口 公司依托千楼千面楼宇级精准投放能力，“场景 ×AI” 数智化成果有望加速落地释放：电梯线下场景升级、营销智能体 “众小智” 实现全员规模化应用、“分众智投” 正式上线并加速推广。公司持续拓宽AI 数智化服务覆盖范围，客户结构由头部品牌向中小客户延伸。同时，公司推动构建 “技术创新 + 场景渗透” 闭环，打造贴近居民日常的智慧流量入口。依托稀缺线下场景与 AI 能力，公司有望持续赋能品牌客户，强化线上线下品效协同价值。

    　　投资建议：我们认为，公司上半年业绩下降，主要系宏观消费端疲软，广告需求侧下降。展望后续，公司核心业务稳步前进，互联网客户收入增速高，叠加成本端不断优化，业绩长期有望企稳转增。同时，公司重视股东回报，分红比例和股息率长期保持可观水平。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为57.56/ 58.59/ 60.04 亿元， 对应PE 为12x/12x/12x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不确定的风险等。