事件：永新股份发布2026 年半年报。26H1 公司实现营业收入19.37 亿元，同比增长10.95%；归母净利润1.84 亿元，同比增长0.43%；扣非后归母净利润1.73 亿元，同比增长0.29%。其中26Q2公司实现营业收入9.98 亿元，同比增长11.09%；归母净利润0.93亿元，同比下降1.11%；扣非后归母净利润0.89 亿元，同比下降0.17%。

    　　2026H1 主营业务稳健增长，海外战略持续落地见效2026 年市场环境复杂多变，公司主营业务仍保持稳健增长。分产品看，26H1 公司彩印包装材料、镀铝包装材料、塑料软包装薄膜、油墨业务分别实现收入13.26、0.41、4.27、0.93 亿元，分别同比+8.75%、+14.98%、+15.61%、+25.63%。分地区看，26H1 公司国内市场实现收入15.78 亿元，同比增长9.39%；26H1 公司海外战略持续落地见效，海外客户订单稳步放量，为公司业绩的稳定增长做出重大贡献。26H1国际市场实现营收3.59 亿元，同比增长18.36%。产能建设方面，公司多个重点项目积极推进。2026 上半年，年产 3 万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，年产 22000 吨新型功能膜材料扩建项目剩余产能将于下半年陆续建成投产；年产4 万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正在抢抓工期，2026 下半年预期将有部分产能释放。

    　　2026H1 毛利率保持平稳，财务费用抬升压制盈利水平公司长期践行“纵向一体化”发展策略，持续稳健的推进自建或并购延伸产业链，提升技术平台，完善配套生产，降低生产成本，确保产品良率和品质稳定性；2026 年上半年，在美伊冲突导致原油价格扰动，原材料价格直接抬升，挤压行业盈利空间的背景下，公司通过与核心客户有效协商调价维持综合毛利率稳定。 26H1 公司毛利率为21.17%，与上年同期毛利率基本持平；26Q2 毛利率为21.47%，同比增长0.41pct。期间费用方面，26H1 公司期间费用率为10.19%，同比增长0.74pct ， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为1.76%/3.24%/4.49%/0.70%，同比分别+0.13/-0.05/+0.21/+0.45pct。

    　　26Q2 公司期间费用率为10.57%，同比增长1.57pct，销售/管理/研发/ 财务费用率分别为1.75%/3.23%/4.82%/0.76% ， 同比分别+0.26/+0.44/+0.48/+0.39pct。26H1、26Q2 财务费用率同比均有所增长，主要系利息收入减少和汇兑损失增加所致。

    　　综合影响下，26H1 公司净利率为9.59%，同比下降0.96pct；26Q2 公司净利率为9.40%，同比下降1.15pct。

    　　投资建议：公司作为国内塑料软包龙头，不断积累技术、管理优势与客户资源，稳步推进产能扩张，有望长期受益于行业升级与格局优化。我们预计永新股份2026-2028 年营业收入为41.17、45.75、50.90 亿元，同比增长10.57%、11.12%、11.25%；归母净利润为4.40、5.02、5.38 亿元，同比增长0.41%、14.12%、7.13%，对应PE 为15.2x、13.4x、12.5x，给予26 年18xPE,目标价12.93元，维持买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：原油价格波动风险；新项目投资风险；行业竞争加剧风险；产能建设不及预期等。