投资事件：东方电子发布2026 年半年度报告。26H1 公司实现营业收入36.67 亿元，同比增长15.98%，实现归母净利润4.03 亿元，同比增长33.22%，实现归母扣非净利润3.18 亿元，同比增长7.76%。

    　　电网核心业务持续增长，电网外业务拓展不断突破。26H1 公司持续巩固调度、输变电、配用电领域核心优势，锚定电网公司年度投资方向与数字化建设需求，抓项目，促落实，实现存量市场稳定增长、增量市场重点突破，海外市场加速拓展的良好发展局面。上半年，公司及子公司中标额超63 亿元，继续保持增长。在电网外业务方面，公司密切关注国家政策及行业动态，深耕各省行业外重点领域，打造业务核心竞争力。

    　　在管网、港口、石化轨道交通、储能及新能源、虚拟电厂等赛道，依托电网侧全产业链的技术和产品优势，统筹协调产品适配、场景构建，绿色低碳细分场景落地多个标杆项目。

    　　海外加速布局，拓展重点国别战略积极落地。在阿塞拜疆，电力公司国调SCADA 系统试点项目一期顺利通过验收，二阶段合同顺利推进；签订圭亚那030 电力输配电项目，合同金额超1.2 亿元，实现公司配网EPC 业务在海外市场的重大突破；签订赤道几内亚变电站和输电线路大修与技术支持项目合同，进一步巩固了公司在西非电力工程领域的市场份额；签订毛里求斯66kV GIS 变电站项目安装调试合同，实现公司高压变电站业务在非洲南部区域的新突破；签订赞比亚100MW 光伏项目、刚果（布）光储EMS 及一二次设备等光伏新能源项目合同，推动公司实现从传统电力工程服务商向海外绿色低碳能源生态共建者的跃升。

    　　技术创新持续投入，推动人工智能的深化应用。公司积极推动人工智能技术深度嵌入研发、生产、运营、服务等全业务领域，以技术创新驱动业务模式重构与效率跃升，打造技术壁垒，构建从“技术赋能”到“生态引领”的核心竞争力。26H1 公司研发投入3.15 亿元，同比增长3.56%。公司积极推动AI 赋能业务场景，配电大模型数据底座技术成型，智能调度AI 应用迭代落地，行业AI 适配能力持续升级，完成多个省份虚拟电厂政策AI 算法迭代，搭建电力交易智能决策模块、轨道交通故障智能研判模型，完成继电保护AI 应用、轻量化配电故障识别等前期技术预研，持续为公司未来产业升级筑牢技术根基。

    　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2026-2028 年营收分别为95.55/108.94/122.64亿元，归母净利润分别为10.19/12.16/13.94 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：电网投资进度不及预期，市场竞争加剧，海外发展的政治风险，技术研发风险，原材料价格上涨风险，虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期等。