事件：

    　　公司公告2026 年半年度报告，2026 年上半年公司实现营业收入271.35 亿元，同比增长9.17%；实现归母净利润21.02 亿元，同比下降23.97%；基本每股收益0.24 元。

    　　点评：

    　　营收稳步增长，利润端受汇兑损失影响明显

    　　2026 年上半年公司实现营业收入271.35 亿元，同比增长9.17%；实现归母净利润21.02 亿元，同比下降23.97%，利润端承压下降主要受汇兑损失影响，剔除税后汇兑损益影响后归母净利润为28.02 亿元，同比增长17.19%。分产品来看，上半年公司新兴板块不断突破，土方、矿山、高机、农机等新兴板块第二增长曲线业务营收合计约125.00 亿元，同比增长约10.00%，营收合计占比超46.00%。

    　　全球本地化布局不断完善，综合竞争力持续提升公司已初步构建起全球本地化布局的供应链体系，在意大利、德国、匈牙利、土耳其、墨西哥、巴西、印度等国家拥有十余个海外制造基地，实现了从“产品出口”向“本地制造”的转型。目前公司已在全球设立40 多家分子公司，建成30 余个一级业务航空港和530 余个二、三级网点，设立超300 个服务备件仓库，产品覆盖全球170 余个国家和地区，海外本土化员工约6600 人。

    　　盈利预测与评级

    　　中性情景下，我们预计公司2026-2028 年营业收入为581.70、652.19、735.85亿元；对应EPS 分别为0.60、0.69、0.79 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　汇率波动风险。公司海外业务占比较高，汇率波动将对公司业绩产生影响。

    　　原材料价格波动风险。钢材、石油等大宗商品价格变化将导致公司成本存在上升风险。

    　　下游需求变化风险。公司产品布局全面，下游面向众多应用行业，下游需求变化将对公司业绩产生一定影响。

    　　国际局势变化风险。公司海外收入占比较高，海外收入将受国际局势影响。

    　　关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指标等多项数据进行预测，若未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险。