来源 :福布斯中国2026-10-29
10月28日晚，摩尔线程披露三季报，第三季度归母净利润4926.04万元，扣非归母净利润2007.24万元，单季主业首次转正，但前三季度扣非仍亏损1.31亿元，单季盈利尚不足以覆盖上半年缺口。前三季度经营活动现金流净额为负33.09亿元，存货较上年末增加20.31亿元。
在摩尔线程之前，沐曦股份与天数智芯已先后释放扭亏信号，但利润来源并不相同。沐曦股份的业绩预告显示，前三季度扣非净利润预计2.23亿至3.02亿元，上年同期亏损3.93亿元，预告扭亏为盈。沐曦股份上半年扣非仍亏损约4,886万元，前三季度扣非扭亏主要由Q3单季贡献。天数智芯上半年账面净利润1.06亿元，实现扭亏，其中约7.56亿元来自所持盛合晶微股权的累计未变现公允价值收益，剔除这笔浮盈后主业仍亏损。
与沐曦股份、天数智芯不同，另两家国产GPU公司壁仞科技和燧原科技尚未扭亏。壁仞科技上半年营收12.36亿元，同比增长1997.6%，期内亏损3.77亿元，同比收窄76.4%。燧原科技上半年营收11.20亿元、净亏损6.32亿元。据公司上市时的业绩预告，前三季度预计亏损7亿至8.6亿元，公司自身预计盈利时点在2026年或2027年。
如将范围从GPU扩大到国产AI加速芯片，寒武纪的利润规模最大，前三季归母净利润37.15亿元，扣非35.23亿元。但寒武纪的思元系列属于AI训练和推理芯片，并非严格意义上的GPU，作为国产算力盈利样本仍有对照价值。其利润表的好转尚未完全传导至现金流，三季度末存货116.65亿元，较半年末增长41.43%，Q3单季经营现金流净流出0.84亿元，后续交付与存货消化仍是观察点。
据路透社转引的IDC报告，2026年上半年中国数据中心AI加速器市场中，英伟达份额33.8%，华为28.5%；摩尔线程、沐曦股份、天数智芯等更细分份额据媒体从IDC表格中梳理分别为2.8%、1.3%、0.4%，三家加总约4.5个百分点。壁仞科技未进入IDC单独披露的前列名单。几家GPU公司在整体市场中的份额仍然很小，扭亏发生在极小的基数之上。
同一份IDC报告还显示一个结构性变化，2026年上半年非GPU加速器出货量首次超过GPU，GPU整体出货同比下降26%。IDC称华为、平头哥、昆仑芯、寒武纪四家合计占非GPU市场约95%。扭亏信号出现在GPU出货收缩、非GPU推理放量的结构切换期，几家GPU公司份额加总仍不足5个百分点，积极意义在于主业开始覆盖当期成本，但距离改变市场排序仍有距离。
这一结构切换也体现在英伟达的中国份额上。IDC数据显示，英伟达上半年中国数据中心出货同比下滑44%，份额降至33.8%。据英伟达CFO在2026年8月27日财报电话会上的表述，向中国客户交付的H200收入占数据中心业务营收不足1%。国产厂商在英伟达受限的细分场景已出现局部替代信号，但尚难撼动整体份额格局，这更多是分析判断。
国产GPU能不能从局部替代变成稳定份额，关键看两点：份额能不能在不足5%的基数上继续往上走，订单和产品交付能不能持续兑现。