倍轻松晚上对外发布公告，公司于11月3日收到控股股东、实际控制人马学军转交的证监会对其下发的《行政处罚决定书》（〔2026〕58号）。
这份罚单给一桩长达近一年的调查画上了句号。背后是创始人马学军职业生涯里最难堪的一页：操纵自家股票，被罚没合计4047.31万元，本人被采取5年证券市场禁入措施。
从2月4日收到《立案告知书》，到6月17日收到《行政处罚事先告知书》，再到如今处罚正式落地，监管走完了一整套完整流程。期间，证监会应马学军等四人的要求举行了听证会，听取了陈述和申辩。然而，听证没用，该罚的一分没少。
证监会认定，马学军等7人在2023年9月21日至2024年10月24日期间，联手操纵“倍轻松”股票，长达13个月。
依据《证券法》，共没收违法所得1011.83万元，罚款3035.48万元，合计4047.31万元。
马学军：承担1184.19万元，全部是罚款，没收违法所得为0；俞宏寿、胡锋：各承担632.60万元；陈天明：承担690.61万元（其中违法所得235.28万元）；宋利丰：承担402.30万元；黄荣香：承担475.01万元；胡雯：承担30万元，全部是罚款。
马学军“没收所得为0”的细节值得注意。没收违法所得针对的是实际挣到的操纵收益，他一个人扛了近三成的罚款却没有对应违法所得，说明在监管认定的账本里，他未必是这场局的“赢家”，更像是为了维持股价而亲自下场“站台”和组织操作的人。
此外，马学军被采取“5年证券市场禁入+5年禁止交易”，陈天明则是“3年禁入+3年禁止交易”。禁入期内不得担任任何证券发行人的董监高；禁止交易期内，连借他人名义买卖证券都不行。
公司公告的口径很标准：“这是实控人个人问题，与公司生产经营无关，各项业务正常开展。”
可外界都清楚，当一家公司的创始人亲自下场操纵自家股票时，“与公司无关”这句话，本身就是对公司治理最尖锐的讽刺。
要理解马学军为什么铤而走险，要先看倍轻松这五年经历了什么。
倍轻松曾有个响亮的名头——“便携按摩器第一股”。眼部、颈部、头部按摩仪踩着新消费的东风，2021年登陆科创板，一度是健康智能硬件的明星标的。
但上市即巅峰。公司股价最高摸到过185.58元，如今只剩零头，跌幅超过九成，总市值缩水到15亿元上下。
业绩更难看。上市后扣非净利润连亏四年，2025年营收7.79亿元，同比下滑28.21%，归母净利润亏损9546.8万元。公司毛利率常年守在57%以上的高位，说明产品溢价还在，但营销驱动的获客模式已经失灵——烧钱的抖音投放换不来增长，高毛利终究填不上高费用的窟窿。
这也是他铤而走险最直接的推手：业绩往下走，股价往下掉，而实控人的股权质押、减持安排、融资需求，全都指着股价别跌得太难看。
时间点也极其巧合。监管认定的操纵区间是2023年9月21日至2024年10月24日，而2024年11月20日，马学军通过询价转让减持255.26万股，套现约6470.84万元。操纵行为收手一个月后，减持落袋。这两件事先后脚发生，到底有无关联，监管文书没有明说，但资本市场不相信巧合。
真正让倍轻松沦为治理反面教材的，是马学军的手并不只在二级市场上。
2024年，他通过安排孙公司转出资金、组织员工以“备付金借款”名义申请借款、向供应商提前支付采购款等方式，非经营性占用上市公司资金8593.29万元，占最近一期经审计净资产的21.22%。公司2024年年报只披露了5400万元，剩下的3193.29万元发生额和2533.29万元余额被藏了起来。
同一年，他还三次指使公司向孙公司转账开立定期存单，再拿存单为三家外部企业质押担保，单笔均超3000万元，担保所得资金最终归他个人使用。全程没有临时公告。
深圳证监局的罚单先一步落地：公司被罚250万元，马学军个人被罚630万元。加上这次操纵市场的1184.19万元，仅2026年上半年，马学军个人头上的罚单就超过1800万元。
操纵股价、占用资金、违规担保、瞒报披露——这四件事指向同一个事实：在这家公司里，上市规则和内部控制，都没能管住那个既当董事长又当总经理的人。
罚单缴完，禁入期满，马学军的人生还能翻篇。但倍轻松要翻篇，难上加难。
创始人被禁入5年，意味着公司的战略中枢被彻底抽空；管理层信任破产，银行授信、再融资都会被贴上“关键人风险”的标签；而按摩器行业门槛并不高，SKG、飞利浦、奥克斯环伺，行业拼的是“走量”而非“走价”——在这样一个市场里，倍轻松想靠产品突围，账上的研发费用却已连续两年下滑。
当然，处罚释放的信号非常清晰：现行《证券法》下的罚没标准不再隔靴搔痒，操纵者即便没有直接获利，也照样会被罚；听证程序走完，罚没金额也没有减少。监管对“首恶”动真格，已经是明牌。