龙图光罩定增

　　【】龙图光罩（688721）计划非公开增发不超过4005万股，募集资金14.6亿元。公司主营半导体掩膜版，2025年总营收2.47亿元，其中石英掩模版收入占比83%，毛利率 44%，为核心盈利支柱；苏打掩模版占比约17%，主打低端工艺配套，毛利率偏低；二元掩膜约60%、PSM相移掩膜40%，适配功率半导体、电源IC、MEMS、先进封装市场。制程能力实现90nm稳定量产，65nm进入客户送样验证，定增布局 40-28nm 高阶掩膜产线。2025 年净利润同比下滑37%，主要来自珠海新工厂投产折旧增加、成熟制程降价让利，2026 年一季度营收同比回升14%，收入端已显现修复态势。

　　【】公司上游核心原料为高纯石英基板、铬膜、光刻胶、电子束光刻与检测设备，高度依赖海外厂商，国内石英材料纯度、基板平整度存在代差，原材料成本占营业成本八成以上，供应链自主可控性偏弱。

　　下游客户覆盖华虹宏力、中芯集成、士兰微、比亚迪半导体、华天科技等晶圆及封测厂，成功进入意法半导体海外供应链，深度绑定车用功率芯片、工业模拟芯片赛道，下游成熟制程国产扩产直接带动掩膜耗材刚性需求。

　　【】公司65nm 产品验证落地叠加40/28nm 产线建设，切入MCU、射频芯片高端需求，产品单价与毛利同步抬升。车规级功率器件、SiC器件、先进封装持续扩容，掩膜作为光刻刚需耗材，耗材复用率低、更换频次高，行业需求具备长期稳定性。主要风险在于上游设备材料卡脖子风险，行业竞争加剧，清溢光电、路维光电同步加码半导体掩膜业务，成熟制程价格战压缩盈利空间。