来源 :中华网2026-08-10
2025年第四季度，天岳先进单季度毛利率约为-5.9%。到2026年第一季度，这个数字回到约19.1%。
一个季度相差约25个百分点，毛利率由负转正，是这份报表最明显的变化。
毛利率回正不等于公司扭亏。2026年第一季度，公司归母净利润仍亏损6051万元，营业收入同比下降10.41%。
眼下只能确认基本生意重新回到正毛利，不能据此把一季度定义为利润拐点。
线索指向8英寸衬底。按研报调研口径，2026年第一季度，不考虑12英寸业务时，8英寸收入占比已接近45%。
这意味着收入里有更多来自规格更高的产品，但良率、交付和客户提货必须同时跟上，它才可能继续推高毛利率，并最终影响净利润。
一、先看报表：反差不在收入，而在毛利率
把相邻两个季度放在一起，变化发生在哪一层，会看得更清楚。
这组数字的反差很直接：收入环比只增加1270多万元，不足以证明下游需求已经全面反转；毛利率却由负转正。至少说明产品结构、合格产出和单位成本中，有一项或多项开始改善。
天岳先进在一季报中仍把产品销售价格同比下降列为收入与利润承压原因。因此，毛利率的改善并不是普遍涨价带来的简单结果，更值得查看哪类产品的收入正在变多。
回看2025年，问题更直观：公司碳化硅衬底销量同比增长75.33%，营业收入却下降17.15%。量上来了，价格压力仍压着收入和利润。所以下一阶段不能只数出货片数，还要看增量是否来自价值更高、良率更稳的8英寸产品。
二、8英寸已经超过送样，但还要穿过产线
8英寸的价值，不只在尺寸更大。同一片衬底能切出更多芯片，客户每颗芯片分摊的衬底成本有下降空间。不过，长晶、切磨抛和客户制造环节只要有一处良率不稳，能卖出去的合格品就会减少，尺寸优势也就停留在纸面上。
公司2025年年报已将8英寸定位为快速起量的产品，并把提高良率与稳定性、提升收入占比、导入更多量产客户列为2026年经营重点。换句话说，眼下不是“能不能做出样品”，而是“能不能连续做出客户愿意按批次提货的合格品”。
再往客户一端看，证据也开始越过送样阶段。按券商研报的调研口径，英飞凌2026年订单量同比翻倍；天岳先进在芯联集成8英寸衬底的供应份额约为80%-90%；中车8英寸每月出货稳定在3000多片。
这三条线索分别来自海外功率半导体龙头、国内晶圆制造客户与轨交客户。客户类型不同，反而是有价值的信号：如果三类产线都能稳定提货，8英寸增长就不需要只依赖单一客户或单一应用场景。
这些数据不是公司法定公告，也不代表客户一定按计划完成全部提货。它们能证明的是，8英寸已有多家客户的批量订单或供货线索，不再只是一个展会样品。
三、45%之后，毛利率还要过三道关
先看收入结构。研报调研显示，2026年第一季度8英寸收入占比已接近45%。换成更直观的说法，每100元相关收入中，已有接近45元来自8英寸。
接下来，占比还要继续提升，良率和交付也要稳定。产品结构的变化只有满足这些条件，才会持续反映在综合毛利率里；否则，一季度的反差就可能只是一次修复。
但占比不能单独使用。设备、折旧和人员投入只有摊到更多合格产品上，每片成本才会下降。这要求产线利用率和良率一起提升。如果废品、返工或新产能折旧增加得更快，8英寸收入规模即使增长，也可能没有转化为利润。