来源 :不周山的视野12026-07-13
最近在研究证券公司行业的财务报表情况。
发现有很多秘密可以讨论。
其实研究，研究单个公司，很没意义，你觉得他盈利才5亿很少，但这个要放在整个行业来看才行。如果其他公司都盈利30亿，20亿，50亿，那你这个五亿就是个小叼丝。如果其他公司盈利都是盈利2亿，甚至-4亿，那这个5亿就是个好东西。
梳理国内证券公司行业，其实就是要梳理出和大家共性外的关键不同之处。
寻找各家证券公司会计科目的共同之处，发现天风证券，在“其他资产”处有明显的异常。别的证券公司不加这个科目，资产占比都是95%以上，天风证券不加这个科目，只有84%。
天风证券网红在哪里，往往就是从一些关键异常来看起。
这就是异常。
接下来，往下看，审计报告，这个科目里面的问题。
这个科目有80多亿呢。金额还不小。
其中最大的几个是：一个其他流动资产41亿，一个其他非流动资产43亿，一个其他应收款12亿。
其他应收款余额12.496亿元。坏账准备4.83亿元。账面价值7.667亿元。说的挺细的。
到了其他流动资产，和其他非流动资产，就没有数据了。为啥12亿小金额的信息能披露，40+40多亿的大金额信息反而不披露了。
计提了多少坏账呀，倒是对手方是谁啊。坏账比例够不够呀，都不披露了。
想不懂。
在看看其他控制指标。
从利润表来看，亏钱的主要是利息净收入上。
豆包一下为何利息收入为负。感觉说的挺有道理的。
风险覆盖率，唯一一家连续五年飘绿的。就是比别家少。
净稳定资金率，极少数连续五年飘蓝的证券公司之一。
工资到没少发。管理成本占总收入比例高。
信用损失也不少。
关联担保余额占总资产比例，也很多。
一对比，就知道为啥天风证券是网红，天天被媒体报道了。
最近天风的两期债券，01是多家承销商主承，02是自己独家主承，然后融资从1.99%扩到了2.10%。
听说从多家到独家，市场是很有故事的。
之前有人给天柱君讲过。
有兴趣大家可以打听一下。
我想问的是，天风证券这个AAA，虚高不？
