来源 :懂私慕2026-07-09
步入 7 月中报预告披露窗口期，券商板块业绩预期逐步落地。截至 7 月 9 日17:40，有 5 家上市券商发布交易所官方 2026 年上半年业绩预告，各家盈利增速分化明显。其中天风证券以最高 693.55%归母净利润同比增幅领跑；中金、招商证券归母净利增幅均超 80%；国泰海通归母净利润增速仅 27%-30%，扣非口径大幅增长；华源证券仅披露净利同比增约 170%，未公示完整区间。
当前证券板块滚动 PB 约 1.2 倍，处在近十年历史低位区间。叠加市场成交持续放量、科创板硬科技 IPO 扩容、并购重组政策松绑，机构认为板块存在估值修复逻辑。
一、官方业绩预告完整名单（交易所公告可核验，共 5 家）
| 券商名称 | 披露时间 | 归母净利润同比增幅区间 | 补充说明 |
|---|
| 天风证券 | 7 月 8 日晚间 | 429.03%~693.55% | 当前已披露券商中增幅最高，归母净利 1.64 亿 —2.46 亿元 |
| 招商证券 | 7 月 7 日晚间 | 93%~112% | 归母净利 100 亿 —110 亿元，增幅达标 80% 以上 |
| 中金公司 | 7 月 8 日 | 78%~90% | 归母净利 68.66 亿至 73.19 亿元；扣非预增 87%-101% |
| 国泰海通 | 7 月 3 日 | 27%~30% | 归母增速不足 80%；扣非净利润同比 + 164%~171%，口径差异明显 |
| 华源证券 | 7 月 8 日前 | 约 170% | 仅披露大致增幅，未发布完整盈利区间 |
数据来源：上交所、深交所公告、中国基金报、证券日报
以中金公司为例，公司预计 2026 年上半年归母净利润为 68.66 亿至 73.19 亿元人民币，同比增长 78%至 90%，扣非净利润同比预增 87%至 101%，投行、经纪、资管业务同步改善。
二、券商业绩修复三大核心驱动
A 股市场成交持续放量。2026 年上半年全市场股票日均成交额维持 3.2 万亿元，较去年同期增长超 50%，直接抬升经纪业务佣金收入；市场两融余额全年长期维持 2.8 万亿元以上，信用业务利息收入稳步上行。细分来看，6 月单月日均股基成交额同样为 3.2 万亿元，单月同比增长 96%，6 月两融日均余额 2.79 万亿元，同比增长 53%，月度交易活跃度显著高于上半年平均水平。
投行业务持续复苏。科创板第五套上市标准扩围至 AI、量子科技等硬科技赛道，长鑫科技 295 亿 IPO、宇树科技 42 亿 IPO 等大型项目陆续推进落地，券商承销保荐收入显著修复。
并购重组市场升温。陆家嘴论坛释放资本市场改革利好，并购重组审核提速，券商财务顾问收入同步增厚。
三、估值低位：PB 约 1.2 倍，板块安全边际充足
已披露预告的券商业绩出现明显分化，但板块估值仍处于历史洼地。当前证券板块滚动市净率 PB (LF)约 1.2 倍，处于近十年历史偏低分位。
机构分析，上半年 AI 科技赛道交易拥挤度持续抬升，市场高低估值切换逻辑持续强化；券商板块具备“部分标的业绩高增、估值历史底部、资本市场改革持续落地”三重利好，存在估值修复空间。
四、政策催化：资本市场改革拓宽券商长期增量空间
6 月 17 日陆家嘴论坛，证监会主席吴清宣布科创板第五套上市标准扩围至人工智能赛道，量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企业均可适用该标准申报 IPO。
中信建投研报指出，A 股 IPO 储备项目充足，覆盖长鑫科技、宇树科技、蓝箭航天等硬科技龙头，券商直投、跟投业务有望增厚收益。
机构预判行业业绩具备季度修复逻辑：上半年财富、经纪业务贡献业绩弹性，下半年 IPO、并购重组资本化业务有望持续带来增量。