来源 :币下驾到2026-07-19
巨亏之下，有焦化企业选择停产。
6月15日，云煤能源（600792.SH）公告称，因煤焦价格倒挂、持续亏损，从焦化行业经营现状及公司实际经营情况出发，为进一步控制亏损，公司于6月15日同意对全资子公司师宗煤焦化工有限公司（以下简称“师宗焦化”）实施经济性停产。
“本次停产有利于公司控亏减亏，公司及其他所属公司的经营业务正常开展。”云煤能源表示。
早在今年5月，云煤能源就公告过，受钢铁行业减量提质、焦化行业产能过剩等因素影响，为减少经营亏损要对师宗焦化2#焦炉实施经济性停炉。
7月1日起新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式实施，山西焦煤矿大规模停产检查，约1.5亿吨产能因安监停产，复产验收进度远慢于预期。
与此同时，蒙古全国能源行业无限期罢工叠加那达慕大会口岸闭关，蒙煤进口短期断档；进口煤与内贸煤价倒挂持续压制补充空间。国内煤炭供给弹性已被行政管制和事件冲击压制至极低水平，坑口、港口煤价同步上行，供给偏紧格局正向现货价格传导。
需求端短期韧性叠加季节性催化，煤价中枢具备上移基础。厄尔尼诺事件推高今夏全国气温，华北、华东、华中等地高温热浪概率较大，水电出力或不及预期，火电需求有望超预期增长。
当前电厂库存处于历史低位，日耗已开始抬升，旺季补库需求即将释放。焦煤方面，247家钢厂日均铁水产量仍维持242万吨以上的年内高位，对焦煤形成刚性消耗支撑，焦炭第十轮提涨已开启，产业链成本传导仍在延续。全链条焦煤库存持续去化至年内低位，被动去库正逐步向主动补库切换。
从资产配置角度看，煤炭板块兼具红利防御与顺周期弹性，当前时点攻守兼备。在市场加息预期上升、波动加大的环境下，煤炭企业高现金流、高分红属性为股价提供坚实估值安全垫；供需双紧格局则为煤价中枢上移提供基本面支撑，板块向上弹性空间值得关注。
供给端安监高压态势持续，主产地煤矿开工率仍未恢复正常水平，产量释放受限；需求端南方高温已提前启动，沿海八省及内陆十七省日耗周环比分别回升3.2%和8.0%，迎峰度夏旺季需求正在兑现。中长期看，煤炭供需紧平衡逻辑坚实，全年煤价中枢同比仍有望抬升。
主产地安监压力不减，产能释放持续受限，成为煤价中枢上移的核心支撑。申万宏源周报指出，山西长治沁源县下发紧急通知，在全县煤矿开展全周期原煤产量交叉自查工作，要求企业完整报送2026年1至6月全部生产台账，通过用电、运输数据交叉核验真实产量，针对前期存在产量统计失真、瞒报漏报的矿井，统一实施停产整改处置。
据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量189.83万吨，环比下降9.61%，同比仅上升5.02%，调入量的环比大幅回落印证了产地供给收缩的持续性。
印尼煤炭出口管控新政渐行渐近，进口煤成本抬升预期强化。国盛证券指出，印尼自6月1日起正式实施煤炭出口统一管理政策，预计进口成本将抬升、我国动力煤进口量将下降。
申万宏源数据显示，截至7月3日，印尼产（Q3800）FOB价65美元/吨，环比下跌1.9美元/吨，但中期看出口管控政策将从根本上改变低卡煤的供给格局。国盛证券预计6月中国海运动力煤到港量达2765万吨，同比大增48%创半年新高，核心驱动在于国内火电需求持续走强但安监收紧拖累产量，内外价差提升进口煤性价比。
信达证券判断，在国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本抬升的双重支撑下，煤价中枢有望保持高位。