来源 :读创2026-07-15
7月14日，中盐化工（600328）公布，经财务部门初步测算，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-2.72亿元左右，与上年同期相比，出现亏损。预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-2.98亿元左右。
资料显示，公司是一家以盐化工为主的生产企业。
据公告，公司业绩变动原因为，受行业供需格局变化影响，报告期内公司纯碱、PVC等主要产品市场价格持续低位运行，经营业绩承受较大下行压力。面对严峻的市场环境，公司坚持“向内挖潜、向外拓局”双向发力：一方面，深化全流程精细化管理，统筹实施节能降碳、节水降耗等系统性举措,多维推进降本增效；另一方面，强化市场研判与精准施策，加快商业模式创新，积极拓展增量空间，多措并举平抑产品价格波动对经营成果的影响，全力保障公司稳健运行。
今年5月14日盘后，中盐化工发布公告，公司拟投资建设中盐（内蒙古）碱业有限公司（下称“中盐碱业”）500万吨/年天然碱矿产资源综合开发项目，项目计划总投资252.83亿元。这是近年来国内化工领域罕见的超百亿级重资产投资项目。而此时，行业正深陷寒冬，2025年纯碱价格下跌，全行业亏损面持续扩大，中盐化工自身也未能幸免，2026年一季度归母净利润亏损1.54亿元，同比下滑993.49%。
对于在行业周期底部扩产原因，中盐化工表示，天然碱资源稀缺、成本优势突出，代表纯碱行业未来发展趋势，拥有天然碱产能，就等于掌握了行业未来竞争的话语权。
2021年，内蒙古通辽市奈曼旗在油气勘探中发现大型天然碱矿。为优化纯碱产业结构，中盐化工全力争取采矿权，最终在2025年6月17日，以68.0866亿元的价格竞得奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权，出让区块面积28.85平方公里，开采期限30年。公告显示，该矿为我国已探明储量最大的天然碱资源。其中，天然碱矿物量14.47亿吨，含盐量≤9.54%的资源量为5.21亿吨，共伴生天然碱矿物量9.26亿吨。矿层发育良好，单层厚度为0.2米至30.26米，矿层厚度优势突出，是迄今为止国内发现的最大储量的地下天然碱矿资源。
基于这一稀缺资源，中盐化工启动500万吨/年天然碱项目，总投资252.83亿元，建设期24个月，预计2026年6月3日开工。项目建成后，公司纯碱总产能将从390万吨/年提升至890万吨/年。
不过，252.83亿元的巨额投资，也给中盐化工埋下了一定的财务隐患。
根据公告，项目资金来源中，企业自有资金为80亿元，占比31.64%，剩余172.83亿元需通过银行贷款解决。这意味着，项目落地后，公司资产负债率将从2025年末的37.55%上升至61.99%，财务杠杆大幅抬升，债务压力陡增。
与此同时，公司业绩滑坡，自身造血能力在下降。
2025年，纯碱市场供需失衡加剧，价格持续下探。数据显示，当年轻质纯碱、重质纯碱价格长期在1200元/吨左右低位徘徊，较行业景气高点近乎腰斩。受此冲击，中盐化工2025年全年营收113.43亿元，同比下滑12.02%；归母净利润7394.94万元，同比下降85.75%。
进入2026年，行业颓势未改，公司业绩进一步恶化。一季报显示，当期公司营收24.26亿元，同比下降12.37%；归母净利润亏损1.54亿元，同比由盈转亏，降幅达到993.49%；毛利率2.08%，近乎陷入“卖一吨亏一吨”的境地。
公司目前现金流承压，2026年一季度经营活动现金流净额为-3.73亿元，在业绩亏损的情况下，叠加百亿级贷款，财务费用将大幅增加，进一步侵蚀利润。
在二级市场上，中盐化工的股票价格年内跌幅已达27.3%。