跨界投资收益甚微，房地产主业库存高企，叠加上交所接连问询，独立董事离职，大名城陷入多事之秋。
短短半个月时间，从接连被上海证券交易所（简称“上交所”）问询到独立董事离职，大名城引发市场关注。
7月13日，上海大名城企业股份有限公司（以下简称“大名城”）发布公告称，公司董事会收到独立董事郑启福的书面辞职报告，申请辞去第九届董事会独立董事职务，同时辞去董事会薪酬与考核委员会委员、审计委员会委员、提名委员会委员兼召集人职务。辞职生效后，郑启福将不再担任公司任何职务。
郑启福辞职报告几天前，7月9日，大名城发布公告称收到上交所《关于股票交易异常波动征询函》，公司股票在7月6日~7月8日连续三个交易日，日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，根据《上海证券交易所交易规则》属股票交易异常波动情形。
而更早前的6月27日，大名城发布《2025年年度报告的信息披露监管问询函回复公告》，称公司2026年5月28日收到上交所下发的《关于上海大名城企业股份有限公司2025年度报告的信息披露监管问询函》。
短时间内，从接连被上交所问询到独立董事郑启福离职，这之中是否有关联，背后原因是什么？7月13日，山海新财经致电致函大名城了解情况，相关工作人员表示，将采访需求告知相关负责人后答复，截至发稿，尚未收到回复。
截至7月13日收盘，大名城每股3.76元，跌幅6.88%，总市值87.42亿元。
01
独立董事离职
公开资料显示，大名城隶属名城控股集团，公司于2011年在上海证券交易所A、B股上市，业务涵盖房地产综合开发、商业地产运营、产业地产运营、物业服务管理等，在上海、福州、兰州、南京、杭州等17个城市开发住宅、商业、旅游等多种物业业态。
资料显示，此次提交离职申请的郑启福今年51岁，是经济法学博士，曾担任福建师范大学法学院副教授、经济法教研室主任，后晋升为教授，并担任硕士研究生导师及法学院学术委员会主任。
在教学与科研工作之外，2020年6月，郑启福被提名为大名城第八届董事局独立董事候选人，并于2023年7月连任第九届董事局独立董事，负责公司重大事项的决策与监督。
值得注意的是，郑启福的离职，将导致大名城独立董事人数少于董事会成员三分之一，根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引》及《公司章程》相关规定，郑启福虽已申请辞去多项职务，但相关职责直至新任独立董事就任前。
对于新任独立董事的候选，大名城方面表示，新一届独立董事换届工作正在筹备中，为保证公司独立董事工作的连续性与稳定性，董事局换届选举工作将适当延期，专门委员会和高级管理人员的任期也将相应顺延。
而在几天前股票异常波动时，大名城称公司生产经营正常，内外部经营环境无发生重大变化。
02
跨界投资之路
独立董事离职，股票异常波动之外，上交所对大名城2025年财报提出多项问询。
根据公告，上交所要求大名城介绍近两年算力服务业务，逐项列示截至目前公司对外跨界投资的具体情况，补充说明房地产存货及投资性房地产项目开发与销售、出租情况等作出解释说明。
根据6月27日大名城对上交所的问询回复，这家曾荣获房地产领域多项奖项的公司，2024年以来围绕算力服务、未来通信及低空经济三个方面展开多项投资，先后投资福建名城数字科技有限公司、福建数产名商科技有限公司、北京佰才邦技术股份有限公司、福建城际低空机场投资有限公司、AutoFlightXInc等。
截至目前，大名城在上述跨界投资中，总投资金额近9亿元。
然而，多项数据显示，大名城在跨界投资领域营收上收益甚微。
2025年度，仅处于起步阶段的算力服务收入占公司营业收入的0.66%，对公司整体收入和利润影响极小；其他相关投资均处于早期布局、项目建设或业务培育阶段，未形成对公司合并营业收入和净利润的重大贡献。
以算力服务业务为例，2024年5月，大名城出资7920万元投资福建数产品商科技有限公司（简称“智算公司”），持股44%。同年6月，大名城与福建大数据产业投资控股有限公司共同设立福建名城数字科技有限公司（简称“名城数字”），投资金额275万元，持股55%。
财报数据显示，名城数字2024年度营收679.02万元，归母净利润-152.67万元，总资产1714.61万元，总负债1492.2万元。
2025年度，名城数字营收1534.83万元，归母净利润609.15万元，总资产3264.14万元，总负债1934.2万元。
2026年度第一季度营收97.37万元，归母净利润127.51万元，总资产2640.65万元，总负债898.87万元。
上述数据显示，2025年度名城数字算力服务收入同比2024年度增长126.04%。
报告期内，名城数字向智算公司采购的相关算力群的唯一使用客户为中国联通上海分公司（简称“上海联通”），签订采购合同金额为3.62亿元，服务期限自2024年8月27日起36个月。
然而，2026年1月31日，名城数字与相关公司签署的先进计算机服务合同，以及名城数字与上海联通签订的《云服务采购合同》经各方协商已经终止。
此外，2024年大名城通过全资子公司名城国际控股有限公司认购上海峰飞航空科技有限公司（简称“峰飞航空”）母公司AutoFlightXlnc（简称“AutoFlightXlnc”）股份，投资金额1200万美元。
AutoFlightXlnc为境外非上市EVTOL（电动垂直起降飞行器）领域企业，峰飞航空从事电动垂直起降航空器研发、制造和低空出行应用。大名城为少数股权投资，不参与控制或经营管理。
AutoFlightXlnc近年财报数据显示，2024年~2025年度及2026年第一季度产生的营业收入分别为2465.92万元、7345.44万元、71.58万元；归母净利润分别为-2.39亿元、-4.93亿元、-9598.36万元；总资产分别为2.21亿元、4.08亿元、18.5亿元；总负债分别为1.9亿元、2.66亿元、4.2亿元。
对AutoFlightXlnc财务表现，大名城方面称公司以现金购买股权，截至2024年12月31日货币资金减少8614.36万元，交易性金融资产增加8614.35万元；2025年确认公允价值变动损失179.76万元，2025年末交易性金融资产为8434.59万元；2026年第1季度确认公允价值变动损失131.28万元，2026年第1季度交易性金融资产为8303.31万元，交易性金融资产等额减少。
与此同时，大名城还重金购买北京佰才邦技术股份有限公司（以下简称“佰才邦”）股份。2025年11月，大名城先以6.93亿元收购佰才邦19.4291%股份。
2026年1月，大名城追加3000万元购买佰才邦1.0229%股份，合计7.23亿元持股佰才邦20.4522%股份。
资料显示，佰才邦主要从事4G/5G/6G通信解决方案、卫星互联网、NIN非地面网络、低空经济通信应用等业务。
公告披露，2025年度，佰才邦营业收入4.47亿元，归母净利润-8366.08万元，截至2025年12月31日，佰才邦总资产10.2亿元、总负债8.05亿元。
2026年1~3月，佰才邦营业收入4094.53万元，归母净利润-6978.95万元，截至3月31日，总资产10.3亿元，总负债8.91亿元。
对佰才邦的投资，大名城方面称，不同于短期出售赚取差价，有意长期持有并推动产业协同。
对整体转型与跨界投资，大名城方面称，上述多项投资均处于战略布局和产业协同培育阶段，未对公司主营业务收入和利润产生重大贡献。公司将继续坚持审慎、分阶段、可验证的转型原则，根据项目进展、治理权安排、经营协同落地情况和会计准则要求，持续评估相关投资。
03
房地产主业大幅减值
根据上交所问询，在解释说明算力业务与跨界投资外，大名城还需补充披露存货相关房地产项目开发与销售情况，投资性房地产相关项目的出租情况，以及存货跌价准备和投资性房地产减值测试的具体过程及其关键假设参数等，说明报告期末存货及投资性房地产减值计提的充分性与合理性。
大名城在回复函中透露，2025年度大名城房地产销售金额16.12亿元，销售面积9.26万平方米，房地产销售主要来自存量项目去化，未新增房地产投资项目。截至2025年末，存货账面余额为110.16亿元，存货跌价准备28.92亿元，计提比例为26.25%，账面价值81.24亿元，较上年末减少21.49亿元，主要为报告期内项目交付结转、销售去化及部分开发产品转入投资性房地产所致。
数据显示，2023年~2025年，大名城样本项目对应的存货跌价准备余额占公司各期末存货跌价准备总额比例分别达87.61%、94.71%及94.66%，连续3年均维持高位。
在跌价计提比例中，尤以东南区域跌幅明显。
数据显示，东南区域，大名城开发的名域港湾、永泰东部旅游新城、名城城市广场3个项目，2025年期末存货账面余额分别为18.89亿元、18.73亿元、6.94亿元；存货跌价计提比例分别为42.91%、35.47%、21.99%；存货跌价准备期末余额分别为8.1亿元、6.64亿元、1.52亿元，跌幅较大。
华东区域，以上海奉贤区的庄行映雨江南项目为例，2025年期末存货账面余额13.55亿元，期末跌价计提比例20.63%，存货跌价准备2.79亿元。项目2023年~2025年销售均价分别为29095.42元/平方米、30799.75元/平方米、28000元/平方米。
虽然上海整体市场具备较强韧性，但大名城位于奉贤、青浦、临港等外环外项目依然面临去化压力，去化周期较核心区更长。
投资性房地产方面，截至2025年末，大名城投资性房地产账面余额为46.79亿元，已计提减值准备2.59亿元，减值后账面价值为44.2亿元，计提减值比例为5.54%。
对房地产项目及投资性房地产减值，大名城方面表示，由于房地产市场整体下行，存量项目主要在三四线城市及远郊项目，商业、车位等弱流动业态占比较高，公司结合自身资产结构、区域市场和项目去化情况计提减值，具备合理性。
大名城2025年度利润分配方案显示，2025年度大名城合并报表实现归属母公司净利润1.43亿元，2025年度公司母公司净利润-1370.69万元，2025年度公司拟不进行利润分配，亦不进行资本公积转增股本。
房地产主业库存高企，跨界投资通信、低空经济及算力服务的投资布局，均在前期起步阶段，叠加独立董事离职，当前，清库存，保持财务健康将是大名城要面临的现实问题。