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（来源：Moly 万联网）
2026年7月17日，大宗供应链领域的“老大哥”厦门象屿股份有限公司（600057）发布2026年半年度经营情况公告。在营收和归母净利润保持个位数稳健增长的表象之下，扣非净利润同比大增169%至202%，成为这份成绩单最亮的看点。
一、2026年上半年：营收稳、利润增、扣非净利大涨
根据厦门象屿发布的半年度经营情况公告，公司今年上半年的表现可以用“稳健”和“提质”两个词来概括。
先看整体盘子。2026年上半年，厦门象屿预计实现营业收入2050亿元至2135亿元，同比增长1%到5%。归属于母公司所有者的净利润预计为10.38亿元至10.86亿元，同比增长1%到5%。
如果只看上述这两项数字，可能觉得营收和归母净利的增幅平平无奇——但真正的爆点在“扣非”一栏，这是一个衡量企业主营业务“真本事”的指标：
2025年上半年，厦门象屿的扣非净利润仅为3.31亿元。而2026年上半年，象屿公告这个数字预计飙升至8.9亿元至10亿元，同比增加5.59亿元到6.69亿元，增幅高达169%到202%。也就是说，公司真正依靠主营业务赚到的钱，是去年同期的近三倍。
在公告中，厦门象屿也点出了原因：经营基本面稳，销售净利率在涨，更重要的是，公司通过动态优化风控策略，有效管住了期货价格波动对利润的影响。
二、扣非净利为何暴涨？
要理解这个爆发式增长，得先弄懂大宗供应链这门生意的特殊算法。
厦门象屿的核心业务，是围绕金属矿产、能源化工、农产品、新能源四大产业，为客户提供采购、物流、加工、分销等一体化供应链服务。大宗商品价格波动剧烈，公司必须运用期货等衍生品工具进行套期保值来“上保险”。
但套保有一个时间差问题：期货端的盈亏计入“非经常性损益”，现货端的利润计入“经常性损益”。当期货和现货价格走势在时间上出现错配，就会出现“期货账户浮亏了，但现货还没卖出去兑现利润”的账面尴尬——归母净利润被拉低，但公司的实际经营质量并未受损。
这正是2025年困扰厦门象屿的问题。
当时受新能源部分品种价格大幅波动影响，公司期货套保合约浮亏大增。体现在财报上就是：2025年上半年归母净利润10.32亿元，但扣非净利润只有3.31亿元——两者之间差了整整7个亿，主要就是套保带来的非经常性损益在捣乱。
进入2026年，情况正在逆转。随着现货逐步交付，套保错配的影响逐季消化。一季度，公司扣非净利润已达到11.29亿元，同比暴增736%。上半年延续了这一趋势，扣非净利润回归到9到10亿元的正常水平，说明公司的核心盈利能力正在去伪存真。
三、怎么看这份成绩单？
2026年上半年的经营数据传递了一个清晰信号：厦门象屿正在走出套保扰动带来的账面波动，回归真实的经营成色。
营收站稳2000亿量级，体现了公司在行业中的规模优势；扣非净利润从3.31亿元跃升至近9—10亿元，说明核心盈利能力正在修复和释放。公司也在公告中表示，上半年销售净利率水平有所提升，同时动态优化风控策略，有效管控了期货价格波动对期现毛利的影响。
当然，大宗商品价格波动、汇率风险等挑战依然存在。但从这份半年经营情况公告来看，厦门象屿正在用“扣非净利暴增近两倍”的方式告诉市场：这家大宗供应链龙头，正在回归它应有的盈利节奏。
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