信息来源：万东医疗公告
内容整理：器械汇
万东医疗的亏损状态仍在持续。
继2025年出现自1997年上市以来的首次亏损之后，今日(7月10日)晚间，万东医疗发布2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年(2026年1月1日至6月30日)：
归属于母公司所有者的净利润为-1.0083亿元到-0.825亿元，将出现亏损；
归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-1.1134亿元到-0.9301亿元。
上年同期(2025年上半年)经营业绩和财务状况：
利润总额为0.5804亿元；
归属于母公司所有者的净利润为0.5130亿元；
归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.3563亿元。
2026年上半年业绩预亏的主要原因：
2026年上半年毛利率同比下滑，主要系主动参与集采“以价换量”策略所致。2025年二季度起中标量显著增长，但由于公立医院采购节奏拉长、交付验收滞后，部分收入延迟至2026年确认，对当期毛利率形成阶段性压力。
同时，医保支付改革致民营医院采购收缩，核心零部件成本持续高位运行，规模化降本效应尚未显现，共同拉低毛利率，导致毛利额下降。
期间费用方面：
销售费用增长，主要是为把握集采机遇与推进国际化战略，增加了项目配套服务与海外市场投入；
研发费用同比增速大，重点投向3.0T MR、中高端CT及DSA等核心产品，因研发注册周期较长，相关投入尚未产生效益；
财务费用上升，系海外收入增长带动外币应收增加，受汇率波动汇兑损失加大所致。
公告称，万东医疗正处于战略转型与市场结构优化的关键阶段，短期利润承压为行业共性与主动调整的阶段性表现。未来，随着集采交付恢复正常、高端产品占比提升、海外规模扩大及核心部件国产化加速，盈利质量有望稳步改善。
与业绩预告同步发布的，还有《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告及2026年一季度报告的信息披露监管问询函的回复公告》(以下简称《回复公告》)，万东医疗针对内部控制缺陷、经营情况与集采影响、存货与采购结算、期间费用以及关联交易等五大方面问题进行了逐一说明，并披露了相关整改措施及会计师核查意见。
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对于“经营情况与集采影响”，万东医疗在《回复公告》中表示：
2025年国内医疗设备集采呈现“基层大幅降价、高端适度控价、国产替代加速”特征。公司核心产品均受集采降价与成本上行双重影响，整体毛利、毛利率同比下滑。其中DR产品盈利承压最为严重，CT产品售价及毛利也大幅下滑。但是DR产品凭借高端产品结构优化具备较强盈利韧性，未来规模效应有望持续释放。
境外市场暂未受国内集采政策影响，保持盈利稳定的态势。
DR产品中高端品类新东方1000L和CBCT全部内销，外销均为中低端产品，因此销售单价和单位成本均低于内销。
核磁产品中高端品类无液氦i-vision产品基本上销往海外，而相对低端的永磁产品内销占比超过外销，因此外销的销售单价和单位成本均高于内销。
DSA产品外销时会选配非标配置，相应的销售单价和单位成本也会略高于内销。
2025年主要产品在境内外市场的情况变动
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2025年，万东医疗省级集采共中标34个项目，中标932台，中标金额5.2亿，平均折扣率为46%，处于行业合理区间，价格公允、与行业公开水平基本一致。
34个项目涉及13个中标省份，其中2025年1月2日新疆中标的49台双立柱DR是中标的第一个集采项目。
集采项目涉及MR、CT、DR、胃肠机4类产品，其中：
MR中标54台，包含1.5T 45台、3.0T 9台；
CT中标120台，包含32排以下24台、32排及以上89台、64排及以上7台；
胃肠机中标4台；
DR中标754台，包含双立柱238台、悬吊DR 510台、移动DR 6台。
参与集采项目情况及涉及的主要产品类型、销售区域等
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万东医疗核心产品毛利均大幅下降，其中集采毛利率降幅远超零售毛利率降幅，主要原因系：
公司整体营销战略导向所致，为扩大市场份额，调整部分产品零售基价，销售单价大幅下降。
集采项目低价格竞标，由此导致的日常销售价格下调，其中集采的非标配零部件大部分从外部采购，对于成本的影响较大。
集采政策对各主要产品收入、毛利、毛利率的影响
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2025年万东医疗三大类产品集采中标订单总额同比大幅增长，全年已发货未验收、未确认收入的集采订单金额约1.30亿元，占2025年全年营收比重约9.65%。分产品量化明细如下：
DR设备：未满足收入确认条件，未确认收入金额 4,775.88万元，主要为新疆、湖北、山西县域集采批量订单，根据合同约定需各基层单位完成验收。由于上述设备未完成相应的验收，因此2025年未确认收入，在2026年一季度完成验收确认收入916.59万元。
CT设备：未满足收入确认条件，未确认收入金额 3,748.11万元，以湖南、河南集采设备为主。由于上述设备未完成相应的验收，因此2025年未确认收入，在 2026年一季度完成验收确认收入2,302.40万元。
核磁设备：未满足收入确认条件，未确认收入金额 3,616.76万元，1.5T集采设备占比最高，3.0T高端设备交付相对稳定。
由于上述设备未完成相应的验收，因此2025年未确认收入，在2026年一季度完成验收确认收入3,156.02万元。
2025年第四季度收入大幅下降、亏损集中的合理性分析：
第四季度为全年集采订单集中发货期，但受年末医院审计结算、安装验收拥堵、财政资金年末冻结、配套施工停工等因素叠加影响，设备验收闭环率大幅下滑，导致第四季度营收断崖式下滑，形成季节性收入低点。
公司持续加大研发投入，调整市场布局，以及人员结构调整，导致人工成本同比上行。
为匹配全年集采大额订单交付，公司前三季度集中备货生产，第四季度库存商品、发出商品规模处于年内高位，叠加集采终端价格持续下行，集采低价中标产品毛利率大幅压缩，对于未投产以及未交付的亏损集采订单均计提了减值准备，进一步放大第四季度亏损幅度，导致全年亏损集中于第四季度。
2025年度存货跌价准备计提情况(未交付的亏损集采项目)