星宸科技：视觉AI SoC全球龙头的进击之路
从安防芯片到具身智能，一家成立仅9年的公司如何站上全球之巅？
一、公司介绍及主营业务
星宸科技股份有限公司（301536）成立于2017年，前身出自晨星半导体，是全球领先的视觉AI SoC（系统级芯片）设计商及供应商。公司依托“视觉+AI”的核心框架以及“感知+计算+连接”的核心技术优势，将视觉AI SoC集成并广泛部署在各种端边侧设备中。2024年3月，公司在深交所创业板上市。
公司主营业务为视觉AI系统级芯片的研发及销售，产品主要应用于智能安防、智能物联、智能车载三大领域。此外，公司积极布局车载激光雷达、移动影像设备（如AI眼镜、智能穿戴）等新兴领域，并通过外延投资与收购开启在3D感知和蓝牙连接等领域的战略布局。
二、公司产品
星宸科技的核心产品为视觉AI SoC芯片，覆盖多个细分场景：
智能安防领域：产品主要包括IPC SoC及NVR SoC，对应覆盖智慧视觉及边缘计算场景。2025年，公司发布最新NVR SoC SSR670G，聚焦边缘计算能力，集成8T算力与本地大模型，支持32路解码，可落地高端边侧智能硬件如NVR、NAS、Homebase等场景。
智能物联领域：产品覆盖智能机器人、智能穿戴、智能办公、工业及家居等场景。2025年发布最新机器人芯片SSU9366，适配户外、陪伴等机器人。在智能穿戴方面，第一代AI眼镜芯片已量产出货，尚有5-6家客户正在开发。
智能车载领域：产品包括1080P行车记录仪SoC等系列。首款高阶车载主激光雷达芯片SS901已于2025年底发布，2026年Q2已按计划上车并实现小规模量产。
此外，公司还在研面向具身智能机器人实时运动控制的“小脑”及认知推理决策的“大脑”SoC芯片，配合可拓展的算力架构，最高可覆盖至128T 。
三、2025年业绩和2026年一季报
2025年全年业绩
2025年，星宸科技交出了一份亮眼的成绩单：
| 指标 |
2025年 |
同比增长 |
| 营业总收入 |
29.72亿元 |
+26.28% |
| 归母净利润 |
3.08亿元 |
+20.33% |
| 扣非净利润 |
2.52亿元 |
+39.20% |
| 经营现金流净额 |
4.46亿元 |
+6.60% |
| 基本每股收益 |
0.73元 |
+17.74% |
| 加权平均ROE |
9.97% |
+0.43pct |
扣非净利增速显著高于净利润增速，主要原因是2025年非经常性损益规模同比有所减少，公司主业盈利质量持续提升。其中第四季度表现尤为突出，实现营收8.06亿元（YoY+49.01%，QoQ+5.60%），净利润1.06亿元（YoY+76.91%，QoQ+29.10%）。
分产品来看，智能安防收入19.35亿元，同比增长21.87%；智能安防2025年出货量超过1.2亿颗；智能物联出货量超过4100万颗；智能机器人出货量超过1000万颗。
2026年第一季度业绩
2026年一季报数据更为炸裂：
| 指标 |
2026年Q1 |
同比增长 |
| 营业总收入 |
9.94亿元 |
+49.35% |
| 归母净利润 |
2.20亿元 |
+330.29% |
| 扣非净利润 |
2.10亿元 |
+426.70% |
| 基本每股收益 |
0.52元 |
+333.33% |
| 加权平均ROE |
6.81% |
+5.10pct |
2026年Q1创下单季营收记录。毛利率达到 46.05%，同比上升12.76个百分点，环比上升9.9个百分点；净利率为 22.26%，较上年同期上升14.57个百分点。三项核心盈利指标均实现翻倍式增长。
不过需要关注的是，2026年Q1经营活动现金流净额为-1548.1万元，上年同期为1.36亿元；存货较上年末增加30.83%；资产负债率上升至41.06%。
四、行业状况与上下游
行业地位
星宸科技是全球视觉AI芯片领域的绝对龙头。根据弗若斯特沙利文报告：
2024年以 26.7%的市占率登顶全球视觉AI SoC供应商榜首
安防视觉AI SoC市占率高达 41.2%，全球第一
2025年上半年机器人视觉AI SoC市占率约 23%，全球第二
竞争格局
公司竞争对手主要包括安霸、瑞芯微等视觉AI芯片厂商。但星宸科技凭借在安防领域的深厚积累和持续的技术迭代，已建立起显著的先发优势和规模效应。
上下游情况
上游方面，公司采用无晶圆厂（Fabless）模式，与多家主流存储供应商密切合作。公司每年KGD采购量过亿级，凭借规模效应优先锁产能、争最优价。
下游方面，公司约九成收入来自经销商，客户涵盖全球主流安防品牌及智能硬件厂商。智能安防领域，公司已成为全球主要安防品牌厂商的首选。
五、十大股东及最新一期散户数
根据2026年一季报数据：
股东总户数： 2.57万户（较2025年末的3.19万户有所下降）
前十大股东持股：2.53亿股，占总股本 59.94%
前十大股东主要包括：
SigmaStar Technology Inc.（持股28.74%）
Elite Star Holdings Limited（8.41%）
厦门芯宸投资合伙企业（4.40%）
石臧投置股份有限公司（4.20%）
昆桥资本-昆桥半导体基金（2.95%）
公司背靠联发科，股权结构较为稳定。2026年一季报显示，香港中央结算有限公司（北向资金）新进入十大流通股东。
从股东人数变化来看，2025年末为3.19万户，2026年1月31日为3.02万户，2026年一季报进一步降至2.57万户，筹码呈持续集中趋势。
六、资产质量与费用管控
资产质量
截至2025年末，公司总资产 52.15亿元，同比增长21.30%；归母净资产 32.37亿元，同比增长9.05%。
截至2026年一季度末，总资产 55.76亿元。资产负债率 41.06%，较上年末增加4.32个百分点。流动比率2.19，速动比率1.46 ，短期偿债能力尚可。
不过需关注的是，2026年Q1存货较上年末增加30.83%，存货周转率同比有所下降，需警惕库存积压风险。
费用管控
2025年公司期间费用为 8.16亿元，期间费用率 27.45%，同比下降3.53个百分点。2026年Q1期间费用为2.53亿元，但期间费用率进一步降至 25.5%，同比下降4.71个百分点。
研发投入方面，2025年研发费用约 6.52亿元，同比增长8.23%，研发投入占营收比重约 21.94%，连续三年超20%。研发人员占比超过75%，有效专利388项。2026年Q1研发投入占比仍稳定在20%左右。
七、员工薪资水平及公司在行业口碑
薪资水平
根据2025年年报数据：
员工总数： 911人，同比增长21.95%
人均薪酬： 55.77万元，同比微降0.05%
人均创收： 326.24万元，同比增长3.55%
人均创利： 33.78万元
行业口碑
公司拥有原晨星半导体SoC芯片设计10年以上经验的大佬带队，整体学历层次非常高（北大、清华、东南等名校），入职有资深mentor一对一带新人。
八、减持、分红与融资情况
IPO融资
2024年3月，星宸科技在创业板IPO，实际募资仅6.81亿元，较原计划的30.46亿元缩水近24亿元。
港股上市计划
2025年，公司宣布筹划发行H股并在香港上市。考虑到公司账面资金充裕，此举引发市场争议。公司表示港股上市是为深化全球化战略布局，加快海外业务发展。
分红情况
2024年6月，公司上市仅3个月即进行现金分红。上市一年多，星宸科技合计分红1.26亿元。
2025年度分配方案为：每10股派发现金红利3元（含税）。此前2024年中期曾实施10派2元的分红方案。
值得注意的是，公司在申报A股IPO前夕曾进行突击巨额分红（2022年上半年分红3.64亿元），广受市场质疑。
大股东减持
公司上市后，两位持股5%以上的大股东在股票刚过禁售期就轮番巨额减持。其中一大股东已完成减持，合计套现 3.8亿元，持股比例精准降至5%以下。另一大股东减持也在进行中。
2025年年报显示，十大流通股东中有6位股东减持。深圳市创新投资集团、南山红土基金等均有所减持。
九、未来展望
战略定位升级
公司表示，经过持续研发与市场拓展，已迈入厚积薄发的关键节点，正从单一视觉SoC提供商向“端边侧大算力一体化解决方案商”战略转型。
核心增长引擎
1.智能安防基本盘：实现AI NVR、高端IPC规模化放量。2026年重点推进12nm及以下先进制程大算力芯片，单芯片可达32TOPS，原生支持7B端侧大模型。
2.具身智能机器人：已实现高增长出货，成为核心增长引擎。公司在研“小脑”及“大脑”SoC芯片，最高覆盖128T算力。
3.智能车载：首款高阶车载主激光雷达芯片SS901已量产上车；补盲雷达芯片计划2026年四季度发布；自2027年起预计进入规模化量产，目标出货量千万级别，力争三年内成为全球车载激光雷达LiDAR芯片龙头。
4.智能穿戴：第一代AI眼镜芯片已量产出货，第二代预计2026年流片。
风险提示
需关注的风险包括：技术研发迭代风险、市场竞争风险、经营风险；大股东减持带来的市场信心冲击；经营现金流阶段性为负及存货攀升等财务指标变化。
结语
星宸科技成立仅9年，便从零起步成长为全球视觉AI SoC领域的绝对龙头。公司正从安防芯片龙头向具身智能、车载激光雷达等新兴赛道全面进发。然而，大股东减持、账面资金充裕却赴港上市、经营现金流阶段性转负等问题也值得持续关注。在端边侧AI浪潮席卷而来的当下，这家视觉AI芯片龙头的征程才刚刚开始。