7月5日，青岛豪江智能科技股份有限公司（以下简称“豪江智能”）披露股东减持预告。其IPO前入股的机构股东南京福豪创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南京福豪”）拟在未来三个月内减持部分首发前股份。
这已是南京福豪第三次抛出减持计划。最初，南京福豪持股比例达4.42%，若本次减持计划按上限全部实施完毕，其持股比例将降至不足2%。
增收不增利，创投股东加速离场。在豪江智能业绩探底阶段，南京福豪连续减持，是纯粹的财务退出节奏安排，还是对豪江智能中长期价值的重估？
三度减持，南京福豪加速“离场”
公开资料显示，南京福豪成立于2016年，注册资本8000万元，注册地址位于南京市江北新区，执行事务合伙人为上海奇福投资管理有限公司。
经营范围包括创业投资（限投资未上市企业）；以自有资金从事投资活动；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等。
回溯来看，作为豪江智能IPO前进入的机构股东，其在12个月锁定期届满后便启动了退出节奏。
2024年8月5日，南京福豪首次披露减持计划，拟减持不超过180万股。实际执行中，其在2024年8月14日至9月10日期间以均价13.34元/股减持176万股，套现约2348万元。
时隔三个月后，2024年12月4日，南京福豪再度披露减持计划，拟减持不超过180万股。2025年9月24日至11月17日期间，其以均价18.0576元/股实际减持103万股。
此次第三次减持计划抛出，若按上限全部实施，南京福豪持股比例将降至2%以下。
减持原因方面，南京福豪在公告中表示系“自身业务发展需要”。诚然，锁定期届满后择机退出，本是PE/VC机构实现资本循环的常规路径，但在连续三轮减持、持股比例从4.42%滑向2%以下的过程中，恰逢豪江智能盈利水平从微降转向暴跌，减持节奏与业绩下滑的高度同步，或许也是基于企业基本面重新定价后的主动避险。
“增收不增利”困局待解
豪江智能成立于2017年7月，注册地址位于青岛即墨，主营业务为智能线性驱动产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等领域，2023年在深交所创业板上市。
图片来源：豪江智能官网
然而，上市后的豪江智能经历了一场深刻的“增收不增利”困境。
2024年，豪江智能实现营业总收入8.28亿元，同比增长15.74%；归母净利润4688.06万元，同比下降0.58%。彼时，盈利虽有下滑但尚属可控。
据豪江智能2025年年报，公司全年实现营业收入9.14亿元，同比增长10.32%；但归母净利润仅为1029万元，同比下滑78.05%，净利润从4688万元骤降至1029万元。
进入2026年，豪江智能的盈利压力未见缓解。2026年一季报显示，公司实现营业收入2.59亿元，同比增长22.68%；归母净利润206.63万元，同比下跌87.28%。经营活动现金流净额由正转负，为-3870万元，同比下滑148.76%。
营收在增长，但净利润却持续下滑。
从行业前景来看，豪江智能所处的智能线性驱动行业仍处于上升期。其在智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等多领域均有布局。2024年，智能家居线性驱动产品贡献收入5.34亿元，占营收比重达64.47%。
然而，风险同样不容忽视。
首先是盈利复苏的不确定性。2026年一季度，豪江智能净利润仅206.63万元，扣非净利润仅34.7万元，盈利能力处于历史低位。北美市场的恢复、汇率走势的变化、股权激励费用的摊销节奏，均存在较大不确定性。
此外，在现金流层面，2026年一季度其经营活动现金流净额为-3870万元，同比下滑148.76%。经营现金流的持续恶化若不能得到有效遏制，将逐步侵蚀企业的财务缓冲空间。
对于豪江智能而言，唯有早日实现从“增收不增利”到“增收又增利”的实质性跨越，才能让机构股东重新审视其价值，赢得市场真正的信任票。