来源 :君指南2026-10-06
金龙鱼，6年市值蒸发6500亿元。曾经被誉为“油茅”的金龙鱼，在资本市场上演了一场估值泡沫的破灭。
2021年，其市值最高接近7856亿元，到2026年9月，总市值仅剩约1300亿元，短短六年，市值蒸发高达6500亿元，股价跌幅超八成。营收虽保持增长，但盈利能力持续走弱，曾经资本市场的宠儿，如今光环褪去。
业绩承压的核心，是商业模式天生的短板。食用油属于民生刚需品，企业没有定价主动权。上游大豆等原料价格跟随国际大宗商品行情剧烈波动，原材料成本占据营业成本近九成，成本波动只能被动承受；而下游面向普通消费者与餐饮客户，油价稍有上调，就极易流失客户。
两头挤压之下，利润空间被压得极薄。2026上半年，公司毛利率仅6.31%，净利润率低至1.87%。不仅主业盈利微薄，账面利润还含有水分，近三分之一利润来自非经常性收益，主业盈利能力堪忧，经销商数量下滑，渠道信心持续走低。
很多消费者一直误以为金龙鱼是国货品牌，这也是早年它收获大量国民好感的重要原因。
可拨开品牌外衣，金龙鱼母公司益海嘉里实际由外资控股，长久以来享受着大众的“国货滤镜”。当外资控股的真实股权结构被大众熟知后，滤镜破碎，品牌好感度大打折扣。叠加过往子公司相关负面事件，进一步消耗了多年积累的消费者信任。
为了打破低利润困局，金龙鱼发力中央厨房、预制菜赛道，试图寻找新增长点。但这条赛道投入巨大、回本周期漫长，短期内难以扭转粮油主业的困境。
金龙鱼市值大幅缩水，本质是资本市场回归理性。庞大的营收规模，不等于拥有定价权。民生消费品行业天然存在利润天花板，当年市场追捧出来的“油茅”神话，终究被现实击碎。这也给投资者敲响警钟：不能仅凭市场规模，就盲目给企业过高估值。