澄天伟业液冷加速落地 半导体高增驱动拐点

　　最新财报显示，澄天伟业2025年第一季度实现营收9069万元，归母净利润出现阶段性亏损，主要因液冷业务拓展增加期间费用及股权激励费用所致。公司以智能卡为基础，半导体封装材料和AI液冷散热为新增长曲线，业务覆盖功率半导体、液冷板、管路及模组等环节。

　　一份研报观点认为，公司半导体业务受益于国产替代浪潮和新能源汽车、光伏储能等下游需求扩张，2025年营收达6109万元，同比大幅增长62.38%，未来两年高增长态势有望延续。研报指出，随着芯片算力提升，液冷已成为行业必然趋势，英伟达Rubin平台已实现100%全液冷，国内智算中心液冷市场2024年规模184亿元，预计2029年将达1300亿元，年复合增速47.85%。

　　研报认为，公司凭借半导体工艺积累，在高导热材料、蚀刻钎焊等技术上形成从材料到模组的全链条能力，同时通过台湾伙伴切入海外头部供应链，并向国内头部算力厂商送样，产品已覆盖Rubin平台并前瞻布局下一代技术。惠州产线持续扩产，定增资金也将重点投入液冷领域。随着液冷业务从小批量生产转向规模放量，叠加半导体稳健增长，公司整体业绩弹性有望显著释放，拐点渐行渐近。