来源 :楼月陈影2026-07-17
2026年7月17日，曾经全年最强、涨幅最炸裂的AI光模块赛道，迎来史诗级集体踩踏行情，彻底宣告牛市终结。今日盘中，光模块四大核心龙头全线深度跳水，中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技同步暴跌超10%，盘中多次触及跌停，全程毫无承接、毫无反弹，单边杀跌态势惨烈至极。不止四大龙头，整个光通信、高速光模块、CPO产业链全线重挫，板块个股近乎全军覆没，曾经的十倍大牛赛道，如今沦为A股最大亏钱重灾区。这波集体崩盘绝非短期情绪错杀，而是技术替代来袭、供需逆转、高位泡沫破裂、资金集中出逃的多重利空共振，标志着持续两年的光模块超级大牛市彻底落幕，赛道正式进入深度挤泡沫的调整周期。
复盘今日盘面，光模块赛道杀跌力度堪称本轮科技股灾最强梯队。早盘开盘后，板块整体快速低开低走，多头资金彻底放弃抵抗，四大龙头同步放量跳水，跌幅快速突破10%关口。盘中多次出现资金踩踏出逃，股价持续刷新阶段新低，天量抛压源源不断涌出，场内恐慌情绪彻底失控。作为行业绝对中军的中际旭创，曾经稳如磐石的千亿龙头，今日彻底破位走崩，彻底击穿所有短期均线支撑；专精高端光器件的天孚通信、主打海外市场的新易盛、高速激光芯片龙头源杰科技同步深度回调，细分赛道无一幸免。整体盘面呈现无差别杀跌，不分市值、不分主业、不分估值，只要是光模块核心标的，全部迎来暴力重挫，赛道系统性风险彻底爆发。
很多投资者难以理解，此前业绩持续炸裂、订单饱满的光模块赛道，为何突然全线崩盘？核心根源在于赛道逻辑彻底颠覆，远期成长预期全面崩塌。此前支撑光模块两年十倍大牛市的核心逻辑，是AI算力高速迭代、全球数据中心扩建、高速光模块供不应求、产品持续涨价。但进入2026年三季度，行业格局彻底逆转，供需关系全面失衡。前期全球厂商疯狂扩产的产能集中落地，高端、中低端光模块产能全面过剩，市场从供不应求彻底转为供大于求，产品涨价逻辑彻底终结，行业毛利率持续回落，此前超高的业绩增速完全无法持续。
比产能过剩更致命的，是颠覆性新技术替代风险落地，彻底击穿行业远期估值。海外光学巨头重磅发布全新玻璃光互连技术，凭借晶圆级预制玻璃光波导架构，大幅简化传统CPO与光模块架构，能够替代大量传统光纤、光器件、光模块组件。这项新技术的落地，意味着传统光模块产业链存在被长期替代的风险，中游组装、封装类企业的市场空间将持续萎缩。资金预判未来行业格局重塑，传统光模块企业成长天花板彻底受限，因此不计成本高位出逃，提前透支远期利空，这也是本次板块集体崩盘的核心导火索。
从业绩基本面来看，赛道高增假象彻底戳破，业绩含金量持续下滑。虽然多家光模块企业半年报依旧保持同比高增，但细看数据不难发现，行业普遍出现增收不增利、环比持续走弱的问题。新易盛等企业受汇兑损失、存货减值、原材料涨价影响，净利润环比大幅下滑，盈利质量持续变差。同时行业库存水平持续攀升，终端客户采购节奏放缓，大单落地节奏减弱，行业景气度边际持续走弱。市场终于认清，光模块的超高业绩只是阶段性产能红利，并非长期成长逻辑，利好落地彻底成为资金兑现的最佳时机。
高位透支的估值与海量获利盘，是本次崩盘的底层推手。本轮光模块牛市中，中际旭创、源杰科技等核心标的年内最高涨幅普遍超十倍，板块整体估值彻底脱离基本面，透支了未来数年的成长空间。经过两年持续大涨，场内堆积海量低位获利盘，主力、机构、北向资金持仓利润极其丰厚。在赛道逻辑松动、新技术利空发酵的背景下，资金开启集中兑现模式，近阶段主力资金持续大额净流出，高位筹码不断从机构转向散户，筹码结构彻底崩坏，一旦情绪走弱，必然引发多杀多的踩踏行情。
叠加当下A股极致的弃高就低风格切换，进一步加速光模块崩盘。当前市场高位科技赛道全面退潮，半导体、存储、AI硬件全线杀跌，资金彻底规避所有高位翻倍题材，集体扎堆低位医药、暑期档影视、小盘重组题材避险。存量资金有限，高位科技赛道持续失血，没有任何增量资金承接抛压，曾经的抱团牛股彻底瓦解。在全市场畏高情绪极致发酵的环境下，处于估值顶端、逻辑松动的光模块赛道，自然成为资金出逃的核心首选。
从后市走势来看，今日超10%的集体大跌绝非调整终点，光模块赛道的挤泡沫行情仍将持续。目前板块整体技术形态彻底破位，所有短期均线形成空头排列，下跌趋势正式确立，市场做多信心彻底崩塌。短期即便出现技术性超跌反弹，也只是弱势修复，无法逆转中长期下跌趋势。赛道逻辑从“高成长、高溢价”转为“产能过剩、技术替代、增速回落”，估值修复空间巨大，后续依旧面临持续调整压力。
整体而言，本次中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技集体重挫超10%，是光模块赛道牛市落幕的标志性行情。产能过剩、技术替代、估值泡沫、资金兑现四重利空共振，彻底终结了持续两年的赛道红利。过往赛道高景气的时代已然过去，如今的光模块已经进入风险释放周期。投资者务必摒弃旧牛市思维，不盲目抄底、不逆势扛单，认清赛道拐点，规避高位科技剩余风险，顺势切换低位稳健主线，敬畏市场趋势，严守交易风控纪律。