10月19日，圈内大佬裕同科技率先发布三季报。
令三好同学略感意外的是，在连续两年稳健增长后，裕同科技继2023年同期再度出现营收、盈利双双下滑。
简单说来，是这样的：前三季度，裕同科技实现营收130.49亿元，同比微降0.82%；归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）11.57亿元，同比下降4.30%。
可为对比的是：上半年，裕同科技实现营收82.14亿元，同比微增0.23%；净利润5.75亿元，同比增长1.10%。
裕同科技三季报主要指标（单位：元）
相对于上半年，前三季度营收、盈利增幅均由正转负，表明裕同科技在三季度遭遇了一定的增长压力。
分季度看，裕同科技在一、二、三季度分别实现营收37.93亿元、44.21亿元、48.35亿元，同比增长2.55%、-1.68%、-2.55%。
一正两负，只有一季度贡献了增量。
裕同科技分季度营收（单位：亿元）
同期，裕同科技分别实现净利润2.46亿元、3.29亿元、5.82亿元，同比增长1.95%、0.48%、-9.10%。
一负两正，前三季度整体下滑主要是由于三季度承压导致的。
一向业绩稳健的裕同科技，在前三季度为什么会遭遇营收、盈利双双下滑？
由于三季报一般都相对简要，裕同科技并未对此给出详细说明。
裕同科技分季度净利润（单位：亿元）
不过，从相关报表不难判断：财务费用增加是影响裕同科技盈利表现的重要原因之一。
2026年前三季度，裕同科技的财务费用达到1.54亿元，相对于2025年同期的-560.60万元增加了1.59亿元。
财务费用大涨背后，又主要是由于美元相对人民币大幅贬值导致汇兑损失增加。
美元贬值为什么会影响裕同科技的业绩表现？
说起来其实很简单：对于以人民币为记账货币的企业来说，在美元相对人民币出现贬值时，同样水平的海外营收和盈利在转换为人民币后便会出现缩水，也可以说是被动负增长。
就像一个老外，去年这时候用1000美元可以兑换7000多元人民币，今年这时候就变成了6700元左右。
从这个角度来看，尽管营收、盈利双双下滑，裕同科技前三季度的实际业务运营应该基本保持稳定，波动并不是很大。
在排除汇率因素之后，其营收和盈利大概率还会有所增长。
毕竟，2025年全年，裕同科技来自国外的营收已经达到61.31亿元，占到了总营收的35.57%。
今年上半年，来自国外的营收则达到32.52亿元，占到了总营收的39.59%。
美元相对人民币大幅贬值，显然会对其业绩带来明显冲击。
不过，像多数国际化企业一样，裕同科技也在使用汇兑套保工具对冲汇率波动风险。
前三季度，主要由于远期结售汇业务到期交割收益增加，裕同科技通过投资获得的收益同比大涨690.68%，达到4109.60万元，净增3589.85万元，在一定程度上对冲了美元贬值带来的汇兑损失。
无论如何，在内卷日益加剧的市场环境中，对于年营收已经站上170亿元的裕同科技来说，在印刷包装之外布局第二增长曲线，都已经成为面向未来必然做出的战略选择。
最近三四年，裕同科技在各个场合越来越突出强调其“1+N+T”的业务发展战略，便是突出明证。
其中，“1”指的是其传统强项精品包装业务。
值得注意的是，随着烟包市场动荡和白酒行业调整，裕同科技一度重点布局的烟包、酒包业务都面临了一些挑战。
“N”指的是，近年来裕同科技通过收购华研科技、仁禾智能、华宝利等，逐步打造成型的面向AI产业链的新业务板块，主要包括液冷组件、精密结构件、高端软质材料、精密声学部件、碳纤维轻量化材料、重型包装等产品。
“T”指的是，以裕同创研中心为基础，面向客户未来需求进行的技术、产品和业务储备。
值得注意的是，三季报披露，裕同科技刚刚于9月以1.84亿元的对价，收购了对深圳威铂驰热技术有限公司60%股权。
深圳威铂驰热成立于2016年，主打液冷板、超薄VC、模组等热管理产品，服务的下游产品都相当热门，包括服务器、低轨卫星、消费电子、具身智能等，看上去潜力十足。
不过，由于裕同科技未披露详细收购公告，不知道其具体业绩如何。
无论如何，最近三四年的大佬裕同，相对于10年前上市之初心无旁骛专注印刷包装领域的裕同，已经有很大不同。
三好同学越来越感觉到：一方面，通过海外建厂将印刷包装业务推向国际化；另一方面，在国内大力布局印刷包装之外第二增长曲线，正成为裕同科技坚定、清晰的战略选择。
对一家已然成为国内印刷圈毋庸置疑的龙头，即使在全球大排行中也实力不弱的行业大佬来说，国际化、多元化或许都是其自然而然、早晚都会迈出的发展脚步。
各位老板说，对不对？
就到这里。最后，还是祝老板们好运吧。
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