来源 :中华网2026-10-16
此外，2026年上半年，中公教育的财务费用为8781万元，“吃掉了”当期净利润。也就是说，公司虽然盈利，但还要为历史债务支付比利润还高的利息。
公司本身的持续盈利能力，也值得掂量。从过往财报表现来看，2025年中公教育归母净利润4889.14万元，同比下降73.38%。对此，公司解释称2024年的高基数来自“收回以前年度已计提坏账准备的其他应收款”，属于一次性非经常性收益，并非主业所挣。而到了2025年第四季度，单季净利润更是同比下降377.48%。真正的主业盈利能力，远没有报表数字看起来那么乐观。
同时，中公教育融资的路，或许也很难再走通。
10月9日，中公教育发布《关于股东股份被司法强制卖出的公告》，因民间借贷纠纷，控股股东一致行动人北京中公未来名下4210.92万股被法院强制卖出，处置均价1.87元/股，持股清零。公告同时披露，控股股东李永新及其一致行动人累计被司法冻结及标记股份，已占其所持股份的100%；累计被司法强制处置股份3.69亿股，占总股本的5.99%。
公告的风险提示里，公司罕见地写下了这样的判断：控股股东及其一致行动人“存在债务负担较重、资金链紧张的情况”，若无法以其他资产偿债，持股存在继续被司法处置的风险，“进而影响公司控制权稳定性”。
在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，中公的信用链已经绷得很紧，公司几乎失去了外部输血的能力。天使投资人郭涛的判断更直接：持续的司法执行、舆情风险和信用瑕疵会持续消耗现金流，若债务问题不化解，新业务无法正常落地盈利。对于中公教育来说，“负债出清优先级远高于新业务扩张。”
此外，“预付费+保过”的模式，放大了这一切。广州智纹科技有限公司创始人陈松青认为，这种模式的本质，是用新学员的预付款兑付老学员的退费，“一旦增速放缓，退费压力就会击穿现金流”。过去几年，中公靠协议班预收学费滚动扩张，但当招生收缩、退费集中到来，现金流的缺口只能靠“占用”来补——先欠着员工的工资，再拖着学员的退费。