豪迈科技（002595）发布2026年半年度报告。
报告期内实现营业总收入60.16亿元，同比增长14.27%；归母净利润11.34亿元，同比下降5.28%。
轮胎模具订单饱满、大型零部件满负荷运转，主业其实不差。但财务费用从-7297万变成+9884万，一进一出差了1.7个亿。出口收入占比46.28%，人民币汇率的波动直接改写了利润表。下文从盈利质量、现金流、资产负债、业务拆解、股东动态、潜在风险几个维度做逐一拆解。
本文仅基于豪迈科技公开财报做客观数据解读，不构成任何投资建议。
一、盈利质量：营收跑得欢，利润被汇率和人工拖了后腿
上半年营收60.16亿，同比增长14.27%，增速在制造业里算得上稳健。
分业务看，轮胎模具贡献主要增量，收入31.45亿，同比增长19.66%；大型零部件机械产品收入20.14亿，同比增长3.42%；数控机床对外收入3.83亿，同比下降24.46%，但内部自用机床需求增长明显，整体产出是增长的。
利润端就没有这么乐观了。归母净利润11.34亿，扣非净利润10.95亿，两者差距仅0.39亿，说明利润几乎全部来自主业，含金量没有问题。
问题出在利润被两件事吃掉了。
第一是汇兑损失。财务费用从去年同期的-7297万变成今年的+9884万，一进一出差了1.7个亿。公司出口收入占比46.28%，外销收入27.84亿，美元、欧元、泰铢、墨西哥比索等外币敞口较大，人民币汇率波动直接影响利润。
第二是人工成本。轮胎模具毛利率36.49%，同比下降3.72个百分点；大型零部件毛利率19.94%，同比下降4.36个百分点。公司在财报中明确解释，毛利率下滑主要受项目扩建、员工数量及人工成本增加、汇率变动等因素叠加影响。
费用端，销售费用同比增长8.61%，管理费用增长12.79%，研发费用增长22.15%，三费合计增加约1.1亿。费用增长与业务扩张节奏匹配，不算失控，但确实在压缩利润空间。
本部分小结：盈利端，主业赚钱能力仍然扎实，但汇率和人工成本对利润的侵蚀明显。营收增长的质量不差，但利润含金量被外部因素打了折扣。
二、现金流：经营现金流小幅下滑，但仍在健康区间
经营活动现金流净额2.98亿元，同比下降8.00%。
虽然有所下滑，但仍为正数，说明主业造血能力没有恶化。考虑到公司上半年应收账款增加了约7.5亿，经营现金流能保持正数已经不易。
投资活动现金流净额-542万，去年同期为-2.83亿，净流出大幅收窄。主要原因是本期购买的结构性存款减少，投资节奏有所放缓。
筹资活动现金流净额-8.08亿，去年同期为-4612万，净流出大幅扩大。主要原因是本期分配股利增加，公司2025年度利润分配方案为每10股派10元转增4.5股，现金分红总额约8亿。
本部分小结：现金流整体健康，主业造血能力稳定，投资端收缩、筹资端大额分红是本期现金流变化的主因。
三、资产负债：负债率极低，应收和存货需盯紧
资产负债率19.9%，较上年末的18.5%略有上升，但整体负债水平极低，偿债压力几乎可以忽略。货币资金9.00亿，短期借款仅0.71亿，资金面非常宽裕。
重点科目方面，应收账款42.45亿，同比增长21.3%，增速超过营收增速，需关注回款节奏。存货31.36亿，同比增长16.4%，略高于营收增速，但考虑到订单饱满、生产满负荷运转，库存结构尚属合理。
合同负债4.81亿，同比增长43.7%，反映下游预收款增加，订单储备充足。应付职工薪酬6.81亿，与年初基本持平，人工成本压力仍在但未进一步恶化。
本部分小结：资产负债表极其安全，负债率低、资金充裕。应收账款增速偏快是本期最需关注的资产质量信号。
四、业务拆解：轮胎模具稳增，大型零部件平稳，机床内需强劲
根据管理层讨论与分析披露内容，公司各业务板块表现分化。
轮胎模具业务订单量充足，收入31.45亿，同比增长19.66%。公司产线在用机床自制率接近80%，电火花机床、刻字机、五轴打孔机等核心装备自给能力强，这是轮胎模具业务的核心竞争力之一。毛利率虽有下滑，但36.49%的水平在制造业中仍属优秀。
大型零部件机械产品订单饱满，生产产线满负荷运转，收入20.14亿，同比增长3.42%。风电和燃气轮机是两大下游，全球燃气轮机订单已排至2029-2030年，风电下半年装机反弹概率大，需求端有支撑。
数控机床业务对外收入3.83亿，同比下降24.46%，但公司内部自用机床需求增长明显，综合来看机床整体产出是增长的。公司机床产品已批量服务于精密模具、半导体、刀具、能源、汽车制造等行业，1.3万平方米的机床实验室已建成，具备全流程中试验证能力。
五、股东与重要动态：筹码高度集中，分红方案已实施
期末股东户数2.89万户，较上期有所减少，筹码呈现集中态势。前十大股东中，张恭运持股30.25%，柳胜军持股13.48%，刘霞持股6.72%，控股股东地位稳固。香港中央结算有限公司持股4.40%，社保基金一一四组合持股1.79%，基本养老保险基金一五零一二组合持股1.13%，机构持仓结构稳定。
上半年公司实施2025年度利润分配方案，每10股派10元转增4.5股，现金分红总额约8亿，转增后总股本增至11.6亿股。公司累计现金分红约47.76亿元，股东回报意识较强。
重大事项方面，公司新设豪迈柬埔寨科技有限公司，海外布局进一步拓展。员工持股计划正常推进，2023年员工持股计划已实施完毕并终止。
六、潜在风险点
结合财报及行业现状，公司本期核心潜在风险包括：
汇率波动风险，出口收入占比近半，人民币汇率波动直接影响利润，上半年汇兑损失已对业绩形成明显拖累；
人工成本上升风险，员工数量及人工成本增加持续压缩毛利率空间；
市场竞争风险，轮胎模具和大型零部件领域竞争格局变化可能影响订单节奏；
原材料价格波动风险，锻钢、生铁、废钢、铝锭等主要原材料价格波动可能带来盈利波动；
海外经营风险，公司在泰国、印度、印尼、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等多国设有生产基地，地缘政治和贸易政策变化可能影响海外业务。
以上风险均来自公开披露信息。
七、全文总结
综合半年报来看，豪迈科技上半年整体经营呈现“增收不增利”的分化特征。
核心优势在于轮胎模具主业基本盘稳固，大型零部件订单饱满，机床业务内部需求强劲，现金流健康，负债率极低，股东回报意识强；
现存短板与隐忧为汇率波动对利润侵蚀明显，人工成本上升压制毛利率，应收账款增速偏快，数控机床对外销售下滑。
下半年公司将依托轮胎模具和大型零部件的订单交付推进经营，同时持续面对汇率波动和成本压力。后续需重点跟踪：毛利率能否企稳、汇兑损失是否收窄、应收账款回款情况、数控机床对外销售能否恢复增长。
以上仅基于公开财报做客观解读，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
豪迈这份半年报最值得玩味的地方在于——营收涨了14%，利润却降了5%。
轮胎模具订单饱满、大型零部件满负荷运转，主业其实不差，但汇兑损失和人工成本硬生生把利润拉了下来。
你认为这种“增收不增利”是短期汇率波动的扰动，还是制造业人工成本趋势性上升的信号？欢迎在评论区聊聊你的看法。
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