东方雨虹卖了十几年防水材料，房地产这一轮下来，手里多了酒店、土地，还把一笔债追到了香港。
10月9日，融创中国公告：香港高等法院就东方雨虹与孙宏斌之间的保证合同纠纷作出登记令。涉及债务本金约3.10亿元，另有相关资金占用费。
孙宏斌此前为融创对东方雨虹的合同提供了个人担保，因此被要求承担连带保证责任。
孙宏斌目前正在寻求法律意见，并保留申请将登记作废的权利；融创与东方雨虹也还在协商和解方案。
这笔钱，东方雨虹已经追了4年多。
先追融创。再收酒店、拿土地。最后沿着当年的个人担保，跨境追到孙宏斌。
房地产黄金时代留下的一笔材料款，就这样一路变了形。
大客户，变成了大应收
东方雨虹，国内建筑防水行业的龙头企业，连续多年营收规模稳居行业第一，也是行业内首家登陆A股的上市公司。它与融创早在2013年就开始合作。
那时候的融创，正高速扩张。项目多，采购量大，对于卖防水材料的东方雨虹来说，这种全国性头部房企是再理想不过的大客户。
房地产最好的年代，材料企业都喜欢“大客户战略”。
一次签约，可以进入几十个甚至上百个项目。订单大，效率高，回款也被认为更有保障。
直到2022年，融创出现流动性危机，美元债违约，原本正常的工程款、材料款开始变成逾期应收。
这一年，东方雨虹的应收账款与合同资产余额已经达到151.15亿元，相应减值准备13.91亿元。
过去的大客户优势，开始显露另一面：客户越大，欠下来的钱也越大。
钱收不回来，就开始收房
融创没有足够现金还款，东方雨虹只能换一种方式：以物抵债。
2024年，通过司法裁定，东方雨虹陆续取得融创旗下酒店和土地。其中包括：
成都环球中心洲际酒店相关资产，对应债权账面价值8.55亿元；重庆锦华酒店，1.9亿元；重庆嘉华酒店，3.395亿元；青岛东方影都土地，3.8亿元。
合计17.645亿元。
东方雨虹在2025年公告中明确，这些资产取得之后，还要尽快处置，实现资金回笼。
这句话很重要。
房企拿资产抵债，对房企来说，是少了一笔债。但对供应商来说，并不意味着钱已经回来了。
原来账上是应收账款，现在变成酒店和土地。
酒店要运营，或者找买家。土地也要寻找处置机会。能卖多少钱，什么时候卖掉，都不确定。
以物抵债，风险并没有消失。
“怎么收钱”变成了“怎么卖资产”。
一家防水材料企业，就这样被迫干起了房地产资产处置。
17.6亿资产收了，账还没完
东方雨虹拿了酒店、土地之后，双方债务并没有全部结清。
因为孙宏斌此前还为融创房地产的相关合同义务提供过个人担保。
内地法院已经作出生效判决，要求其对融创房地产欠付东方雨虹的本金约3.10亿元及相关资金占用费承担连带保证责任。
今年4月，东方雨虹又把这份判决带到了香港，申请承认和执行。10月，香港高等法院作出登记令。
所以所谓“跨境追债”，不是香港又产生了一笔新债，而是说，在内地已经形成的债权责任，继续追到了香港。
取得登记令和最终拿到钱，仍然是两回事。
但从东方雨虹的角度看，这笔账显然还没有打算放弃。
融创的债已经重组了，为什么还在追孙宏斌？
过去两年，融创已经完成了大规模债务重组。
2025年1月，融创约154亿元境内公开债券整体重组完成。2025年12月，又完成约96亿美元境外债务重组，相关债务通过强制可转换债券等安排获得解除和免除。
融创称，境内外重组完成后，整体偿债压力预计下降近600亿元。
但这里要分清，公司债务重组，不等于所有历史责任自动归零。
更不意味着老板以前签下的个人担保，会因为公司完成了债务重组就当然消失。
至少东方雨虹这笔债，法院生效判决仍然认定孙宏斌承担连带保证责任，因此才有了今天的跨境执行程序。
房地产黄金时代，老板给公司提供个人担保很常见。当时有一个很好听的名字：增信。
公司信用不够，老板把自己的信用再押上去。
市场好的时候，它帮助企业借到更多的钱、获得更长账期。但行业反转以后，同一张签字换了一个名字：连带责任。
4年来，东方雨虹从催应收账款，到跨境打官司，追个人担保，其实是这一轮房地产调整留给供应链最真实的一张账单。
过去，大房企给上下游带来规模。今天，大房企出险留下的债，也会沿着供应链一层层往外传。
融创可以通过债务重组重新整理自己的资产负债表，但上一轮房地产留下的旧账，不会随着一纸重组公告同时消失。
有些变成了酒店，有些变成了土地，还有一些，沿着当年的签字，一直追到老板个人。