强劲的盈利数据与持续下挫的股价同时出现，在A股并不多见，融捷股份近期遭遇的正是这种局面。
7月10日盘后，公司发布2026年上半年业绩预告，预计归母净利润9亿至11亿元，同比最高增幅达1192%。
然而在公告发布之前，股价已连续三日跌停，自7月8日至10日累计跌幅逼近三成，总市值收缩至185亿元附近。
同期，万得锂矿指数（884785.WI）三个交易日累计下挫超11%，雅化集团同期跌幅超24%，盛新锂能、天齐锂业均跌超19%，锂矿板块整体承压明显。业绩与股价的背向运动，折射出当前锂矿行业的核心矛盾：现期盈利再强，也难以抵御市场对未来供给扩张的提前定价。
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融捷股份的起点与锂矿并无关联，公司前身广州利德嘉成立于1998年，主业为沥青铺设和市政工程。
2009年上市不久后，公司斥资收购四川康定一处锂辉石矿产，取得采矿权。彼时新能源产业尚处早期阶段，这笔收购在外界看来缺乏明显的产业逻辑。
2015年是公司战略方向的重要转折。公司剥离沥青业务，更名融捷股份，全面转向锂电新能源领域。
转型过程并不顺利，2018至2019年连续亏损，行业下行周期与内部调整压力并存，此后逐步恢复盈利，到2025年，早期矿产布局开始大规模兑现。
2025年年报显示，公司全年营业收入8.4亿元，同比增长49.71%；归母净利润2.79亿元，同比增长29.52%。
增长的核心驱动力是锂精矿产量的大幅扩张：全年锂精矿（6%品位）产量达18.56万吨，同比增幅174.83%，对应营收7.67亿元，同比增长92.45%。
年报发布后，公司股价在2026年3月24日至26日连续三日涨停，市场对其矿产资产的估值预期明显回升。
进入2026年上半年，锂电产业链整体回暖进一步推动了业绩释放，上半年电池级碳酸锂现货均价为16.34万元/吨，较2025年同期的7.04万元/吨上涨逾132%。
价格上涨直接带动了锂精矿产销量增长及联营企业成都融捷锂业的利润走高，最终形成净利润预增近1200%的业绩结果。
同期，上游矿端和锂盐厂商普遍受益：盐湖股份预计上半年净利润60亿至63亿元，同比增幅超130%；藏格矿业预计净利润35.5亿至37.5亿元，同比增幅约100%；天华新能和盛新锂能均从亏损转为盈利。
02
行业业绩的整体改善，并未阻止锂矿股在7月初的急剧下跌，市场的定价逻辑已从当期盈利切换至对中期供给扩张的提前反应。
本轮下跌的触发因素是多个供给端信号在短期内密集释放，宁德时代旗下枧下窝锂矿步入复产周期，西非地区规模最大的锂矿加工厂正式投产，Mt Holland锂矿扩建获批，智利SQM和Codelco相继披露盐湖锂大规模扩产计划。几项消息集中落地，市场对锂矿供需紧平衡格局的判断迅速动摇。
碳酸锂价格随之出现明显回调。
期货端，碳酸锂主力合约2609在三个交易日内跌幅超7%，7月10日收于15.16万元/吨；现货端，同日电池级碳酸锂报价15.5万元/吨，单日下跌3500元/吨。相较于5月份约20万元/吨的高点，碳酸锂价格已累计回落约5万元/吨。
国海良时期货将当前市场格局描述为"强现实与弱预期的深度博弈"：短期基本面依然偏强，但枧下窝矿的实际产量释放节奏、津巴布韦锂矿到港规模，以及境外交易者入市带来的套保压力，都将对价格上行空间构成持续压制。
融捷股份在净利润预增近1200%的同时遭遇三连跌停，根本原因正在于此。
市场当前的定价参照已越过了当期盈利数字，落到了下半年乃至更长周期内的碳酸锂价格预期上。
对整个锂矿板块而言，过去一段时间由价格上涨驱动的估值修复逻辑，正在受到新一轮供给扩张预期的重新审视。