来源 :药时录2026-10-18
长春高新（000661）2026年10月17日披露三季报：前三季度营收约92.3亿元（同比-8.6%），归母净利约25.1亿元（同比-12.4%）；金赛药业受生长激素集采及自费调整影响增速放缓。
一、长春高新前三季营收与净利双降
长春高新于2026年10月17日发布2026年第三季度报告。报告期内，公司营业总收入92.3亿元（同比-8.6%），归母净利润25.1亿元（同比-12.4%），扣非归母净利润24.3亿元（同比-11.8%）。
各板块表现如下：
| 子公司/板块 | 业务定位 | 本期表现概述 |
|---|
| 金赛药业 | 基因工程药物（生长激素等） | 收入同比个位数下滑，仍为核心利润来源 |
| 百克生物 | 疫苗（水痘、流感、鼻喷流感） | 受批签发与接种季节波动影响，增速放缓 |
| 华康药业 | 中成药 | 保持基本稳定 |
单季度看，2026年第三季度营收约28.4亿元（同比-9.1%），归母净利润约6.8亿元（同比-15.2%），降幅较上半年有所扩大。
二、官方财报与集采政策确认业绩背景
据长春高新在巨潮资讯网（cninfo）披露的2026年三季报，上述营收、净利及分板块表述均与公告一致；公司未在此份报告中发布全年业绩指引。
关于行业背景，生长激素已被纳入多个省级联盟集采（如广东联盟），水针剂型中标价格较集采前明显回落，此属公开政策事实；公司对集采影响的应对表述（如"优化产品结构、推进长效占比"）属企业方判断，本文将其与政策事实区分。
本文财务数据均引自公司三季报原文；分板块细节以公司正式披露口径为准。
三、生长激素利润结构承压剂型与国际化成对冲路径
长春高新的利润结构高度依赖金赛药业的生长激素业务。集采直接压低了水针这一高毛利剂型的价格体系，而粉针替代与长效生长激素（金赛增）占比提升，成为对冲降价的主要路径。
从竞争格局看，安科生物、联合赛尔等在国内生长激素市场持续追赶，金赛的市占率虽仍居首，但价格壁垒被集采削弱。公司近年将长效产品与海外注册作为战略重心，意在以差异化剂型与增量市场抵消国内价格压力。
百克生物的疫苗业务具备一定防御属性，但受批签发节奏与流感疫苗需求波动影响，难以在短期内完全对冲金赛的增速放缓。
四、竞争从价格红利转向剂型结构与国际化
趋势上，生长激素行业的竞争正从"价格红利"转向"剂型结构与国际化"：长效产品占比提升有助于稳住单位盈利，但放量节奏取决于医生与患者接受度，此为主观判断。
政策层面，儿科自费药的可及性与合规监管仍是变量；若后续集采范围向长效剂型延伸，将重塑利润模型。
结论性判断：公司短期业绩承压源于集采与结构换挡，中长期看点在于长效占比提升与海外市场的渐进兑现，其估值修复需以盈利企稳为前提。
本文事实依据主要来自长春高新（000661）2026年三季报及巨潮资讯网（cninfo）公告，并参考公开行业报道；具体财务数据以公司正式披露文件为准。
本文内容由公开信息整理总结，仅供行业交流，不构成投资建议