来源 :华美财经2026-10-14
50岁、在许继体系浸淫三十年的技术派出身者胡四全，10月14日接过了总经理帅印——董事长季侃不再代行总经理职责，这家中字头电网装备平台的“董事长与总经理分置”格局就此落定。
许继电气（000400）10月14日召开九届四十二次董事会，经董事长季侃提名、董事会提名委员会审查同意，聘任胡四全为总经理。季侃此前代行总经理职责，至此交还。
胡四全1976年4月生，硕士学位，正高级工程师，是典型的“许继子弟兵”。他从许继电源有限公司开发部经理做起，历任许继柔性输电系统分公司开发部经理、副总经理、总经理，后升任许继集团党委委员、副总经理、党委副书记。
2025年5月起，胡四全任许继电气党委委员、副总经理、董事，此番再进一步，登上总经理之位。胡四全未持有公司股份。
此次补位，背景是公司治理结构的归位。季侃2026年2月才从控股股东中国电气装备集团储能科技有限公司董事长任上空降，接掌许继电气党委书记、董事长；原董事长李俊涛已于2026年1月卸任，此后总经理一职由董事长代行近九个月。如今总经理到位，"一把手+总经理"由不同高层的配置重新完整。
胡四全2025年从公司领取税前报酬约102万元，在董事、高管中居前；副总经理樊占峰约100万元；前任董事长李俊涛2025年约97万元。董事、高管合计领取报酬约726万元；截至2025年末，公司在职员工5987人，人均约29.7万元。
增收不增利，毛利承压拖累净利
许继电气控股股东为中国电气装备集团，持股比例37.92%，实际控制人为国务院国资委，注册地河南许昌——公司前身是许昌继电器厂。公司1997年登陆A股，是国内电力装备行业的老牌央企平台，聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务。
2026年上半年，公司实现营业收入65.25亿元，同比增长1.2%；归母净利润4.16亿元，同比下降34.4%；毛利率19.9%，较上年同期的23.75%回落3.85个百分点。
营收几乎持平、净利却跌去逾三成，是典型的“增收不增利”。毛利空间承压是主因：前期中标的智能电表和部分配网产品招标价格下行，成本端压力持续向利润传导；其中直流输电系统毛利率同比回落17.62个百分点至23.14%，智能电表毛利率亦降7.21个百分点。
此外，2025全年公司营收约150亿元下降12.3%，归母净利润11.67亿元增长4.5%，盈利韧性尚在。
二级市场方面，10月14日许继电气收21.27元，跌0.61%，总市值约217亿元，滚动市盈率约23倍，市净率约1.8倍；较3月高点34.27元已回落约38%。