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需求相关高频好于生产
文?|赵伟、屠强、耿佩璇
联系人?|屠强、耿佩璇
报告正文
2.申万经济热力指数：10月经济景气延续修复
10月，经济景气持续修复。10月以来，申万经济热力指数0.8%、较前月回升0.6个百分点；其中，申万工业热力指数同比为-0.2%、较前月回升0.3个百分点，申万服务业热力指数同比为1.5%、较前月上行0.8个百分点。
3.?高频跟踪：需求相关高频好于生产
3.1 生产高频跟踪：工业开工表现分化，建筑业需求偏弱
工业生产中，高炉开工率有所回落。本周（10月12日到10月18日），高炉开工率环比-0.9%，同比回落0.9个百分点至-3.8%；钢材表观消费环比21.7%，同比回升2.1个百分点至-1.4%。
石化链开工普遍回落，汽车链开工明显回升。本周（10月12日到10月18日），石化链中纯碱开工率环比-11.6%、同比回落8.1个百分点至-20.3%；PTA开工率环比-2.3%、同比持平仍为-5.6%；涤纶长丝开工率环比-0.3%、同比小幅回落至-19.3%。消费链中，汽车半钢胎开工率环比32.0%、同比回升5.7个百分点至-12.3%。
建筑业方面，水泥出货环比回落，价格有所回升。上周（10月5日-10月11日），水泥出货率环比-0.7%、同比回升2.3个百分点至2.9%。库存方面，水泥库容比有所回落，环比-2.1%，同比回落2.6个百分点至1.1%。此外，水泥周内均价环比2.1%。
玻璃生产持平、需求回落，沥青开工率有所回升。上周（10月5日-10月11日），玻璃产量环比0%，同比持平，仍为-11.3%；玻璃表观消费环比-11.4%，同比回升44.8个百分点至21.4%。沥青开工率环比2.2%，同比回升4.3个百分点至-12.4%。
3.2 需求高频跟踪：商品房成交环比回升，人流出行分化
商品房成交同比回落，二线城市回落幅度较大。本周（10月12日到10月18日），30大中城市商品房日均成交面积环比3.5%、同比回落5.4个百分点至-13.3%。其中，一线城市商品房成交环比1.8%，同比回升0.3个百分点至4.9%；二线、三线城市商品房成交环比分别为2.6%、6.8%，同比分别回落8.3、6.2个百分点至-20.2%、-23.6%。
公路货运同比改善，港口货物吞吐量同比回升。上周（10月5日-10月11日），与内需相关的铁路货运量同比回升1.8个百分点至6.5%，公路货车通行量同比回升5.3个百分点至8.6%。与出口相关的港口货物吞吐量同比回升6.0个百分点至4.7%，集装箱吞吐量同比回升1.2个百分点至10.9%。
跨区人流强度同比回升。本周（10月12日到10月18日），全国迁徙规模指数环比-25.3%，同比回升25.1个百分点至45.3%。国内、国际执行航班架次同比分别回落7.2、1.0个百分点至-9.2%、0.5%。
观影消费显著回升，汽车销售表现分化。上周（10月5日-10月11日），电影观影人次同比回升45.7个百分点至0.2%，票房收入同比回升51.5个百分点至4.0%。汽车销售方面，乘用车零售量环比2.0%，同比回落2.6个百分点至-23.9%；乘用车批发量环比0.1%，同比回升0.9个百分点至5.5%。
出口方面，集运价格总体小幅回落，地中海、欧洲航线跌幅较大。上周（10月5日-10月11日），CCFI综合指数环比-0.6%，地中海、欧洲航线运价跌幅较大，环比分别为-4.3%、-2.0%。本周（10月12日到10月18日），BDI价格有所回落，环比-15.0%。
3.3 物价高频跟踪：农产品价格多数回落，工业品价格分化
农产品价格多数回落。本周（10月12日到10月18日），猪肉、鸡蛋、蔬菜、环比分别为-0.1%、-3.9%、-0.2%，水果价格环比0.5%。
工业品价格表现分化。上周（10月5日-10月11日），钢材综合价格指数环比-0.4%，铜平均价格环比-1.0%。9月28日-10月4日，山西优煤市场价环比0.5%。
工业品价格表现分化。上周（10月5日-10月11日），钢材综合价格指数环比-0.4%，铜平均价格环比-1.0%。9月28日-10月4日，山西优煤市场价环比0.5%。
风险提示
1）地缘事件演变超预期。若中东战争演变超预期，或导致油价大幅波动，影响欧盟生产表现，或影响我国出口。
2）欧盟政策调整超预期。若欧盟贸易政策短期出现超预期变化，并进一步加大进口管制范围，或影响后续对欧出口表现。
3）产业结构升级受阻。若后续新能源车产业结构升级受阻，或影响我国新能源车全球竞争力，从而影响我国新能源车出口表现。
