中联重科利润承压但本土化升级兑现 全球制造红利释放

　　数据显示，中联重科2026年上半年营收271.35亿元，同比增长9.17%；归母净利润21.02亿元，同比下降23.97%。但剔除汇兑损失影响后，实际归母净利润达28.02亿元，同比增长17.19%。新兴板块(土方、矿山、高机、农机)营收125亿元，占比超46%，成为第二增长曲线。

　　近期机构研报指出，公司利润短期承压主因汇率波动，非经营性扰动明显。研报认为，海外本地化布局已进入收获期——十余个海外制造基地、40多家分子公司、530余个业务网点和超300个备件仓，支撑从“产品出口”向“本地制造”跃迁，显著降低物流与关税成本，提升响应效率和客户黏性。

　　研报指出，中联重科综合竞争力持续提升，中性情景下2026—2028年EPS将达0.60/0.69/0.79元，维持“增持”评级。核心逻辑在于：新兴板块放量+海外制造降本增效+服务网络变现能力增强，三者共同夯实长期盈利中枢。