来源 :中国制药网2026-10-22
近日，国药一致发布2026年三季报。报告显示，前三季度公司实现营业收入550.66亿元，同比下降0.11%；归属于上市公司股东的净利润9.52亿元，同比下降0.48%。营业利润13.27亿元，同比下降0.47%；利润总额13.17亿元，同比下降0.05%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为94,477.64万元，同比增长2.36%。
具体来看，前三季度分销板块实现营业收入405.65亿元，同比下降0.07%；净利润7.54亿元，同比增长4.28%。零售板块(国大药房)实现营业收入152.34亿元，同比增长0.05%；净利润0.27亿元，同比增长105.08%。
值得注意的是，公司第三季度利润迎来显著拐点，实现营业收入188.00亿元，同比增长2.57%；归属于上市公司股东的净利润3.46亿元，同比增长18.91%。
业内认为，从整体来看，这份“成绩单”表明在集采和行业政策持续深化的背景下，国药一致分销基本盘通过结构优化守住了利润，零售板块则通过“瘦身强体”实现了盈利质量的实质性修复。
公司披露的分销板块收入微降，利润反增驱动因素包括国谈产品销售收入同比增长23%，创新药实现区域首单落地，港澳药械通产品池持续扩容。这意味着，在集采降价压力下，分销板块没有靠“冲量”维持收入，而是通过高毛利品种的结构性替换来稳住利润。
而零售板块收入止跌回稳，净利润翻倍的核心也不是收入扩张，而是费用管控和门店结构优化。据悉，上半年国大药房门店总数净减少246家，直营店净减少119家，亏损门店占比显著下降。
从整体来看，国药一致正在用“分销守利润、零售修盈利”的双线策略，应对集采常态化带来的收入天花板。第三季度的利润转正说明策略在短期内是有效的，但当门店“瘦身”的一次性费用节约释放完毕后，零售板块能否靠专业药房和DTP的内生增长维持盈利改善，将成为企业发展面临的重大挑战。
据了解，其实近年来公司专业药房业态一直保持增长。截至2025年末，公司专业药房157家，销售额同比增长21.7%；两广双通道定点药店116家，基本实现全区域覆盖，双通道品种销售额分别增长33%(广东)和15%(广西)。DTP业务(直营)2026年上半年销售同比增长26%。
总的来说，2026年医药零售行业将迎来业绩与估值双重修复。国药一致作为头部企业，未来在资产优化、成本管控与政策红利共振下，盈利确定性与长期价值预计还将有望持续提升。